文|王元石

增长是商业永恒的母题，值得买科技未来一段时间的业绩表现，值得重点关注。

业绩变脸，股价下跌，值得买基因突变成了“不值得买”。

【资料图】

最新发布的业绩数据显示，今年第三季度，导购电商上市公司值得买科技业绩严重滑坡，营收同比减少28.44%，归属于上市公司股东的净利润下降67.81%。

此前多年，值得买科技业绩一向保持稳定增长，而今年以来其营收净利出现极大幅度的双降，是公司公开经营业绩数据以来的首次。与此同时，曾经屡屡被值得买科技压制的返利科技，三季度凭借42.1%的同比增长，似乎开始打起了翻身仗。

不出意外，此份成绩单一经面世，迅速引发公司在二级市场上的重挫，值得买科技股价在财报发布次日跌幅达9.47%。

作为传统消费内容领域的龙头企业，值得买科技为何突遭变故？

【利润大幅度滑坡】

10月27日晚间，北京值得买科技股份有限公司发布2022年第三季度财报。

报告显示，报告期内值得买科技营收2.09亿元，同比减少28.44%；归属于上市公司股东的净利润为610.27万元，同比下降67.81%；基本每股收益为0.05元/股，比去年同期减少64.29%。

而整个前三季度，值得买科技实现收入8.15亿元，同比下降11.73%；归母净利润为2630万元，较上年同期下降74.66%；扣非后净利为1005万元，同比下降幅度达89.38%。

与此同时，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-599.80万元，同比减少132.99%。

若回溯其近几年的财务表现，通过对比可以看出，值得买科技今年提交的经营业绩，无疑是前所未有的糟糕。

在行业内横向对比，返利科技是值得买科技的主要竞争对手之一，此前多年在业绩规模和增速上均不及值得买科技，今年三季度情况开始有了变化。

返利科技10月29日发布三季报显示，公司第三季度实现营收1.87亿元，同比增长42.1%；净利润4095.42万元，同比大增1750.99%；扣非净利润为4135.86万元，同比增幅达2318.42%。

如此大幅度的利润正向增长，和值得买科技的负增长形成反差，于是今年前三季度在利润上返利科技扳回一城。

在半年报中，值得买科技将业绩不佳的原因甩锅疫情。即便如此，三季度经营业绩大变脸，似乎体现出其经营韧性不足，未能找到有效手段抵御风险，导致数据增长远逊于返利科技。

【多年来增长中断】

公开信息显示，值得买科技前身为知德脉，是一家专注于消费产业的科技公司，于2019年在深交所上市。创始人为隋国栋，截至今年三季度末持股为38.95%。

单纯从过去的经营业绩看，值得买科技确实称得上“值得买”。

2019年-2021年，值得买科技营收分别为6.62亿元、9.10亿元、14.03亿元，同比增速分别为30.43%、37.39%、54.26%；净利润分别为1.19亿元、1.57亿元、1.80亿元，同比增速分别为24.35%、31.72%、14.50%。

多年的持续增长，让值得买科技的业绩规模翻了数倍。去年，公司的营业收入、净利润分别较2014年增长约27倍、10倍。

然而，今年以来，值得买科技之前表现出的稳定成长性骤然之间消失不见。业绩大幅变脸，值得买科技也名实难副，突变成“不值得买”。

那么，除了疫情等外部环境原因的冲击，还有什么导致值得买科技业绩如此不尽人意？

实际上，这与当前的市场状况变化有关。近两年，众多其他电商形式的出现，在不同程度上给值得买科技这种导购电商公司的生存空间带来挤压，像抖音、快手等短视频平台内大火的直播带货，使得值得买科技的存在感越来越低。

因为值得买科技的社区内，主要都是传统的图文形式，和当下流行的视频和直播模式难以竞争，比如最近的电商购物节期间，可以凭借价格优势形成碾压。在这种不利情况下，也就直接导致了值得买科技业绩的疲软。

【电商冲击转型难】

在电商新生态浪潮的冲击下，导购电商转型便成了当务之急。

返利科技在今年三季度能顶住压力，实现逆势大幅增长的原因，正是因为其主动求变取得了一定成效。

返利科技称，Q3营收增长的主要原因，在于公司加大新业务的市场开拓，折扣券产品收入增长所致。

可见，在存量竞争时代，新业务的开拓仍至关紧要，新产品、新业务的开拓，会是吸引消费者的重要手段。从返利网的逆势增长中可以看出，其通过优惠的收集、攻略的制定、不同平台优惠组合的建议等等，对实现营收和利润增长确实有所帮助。

此外，在当前的市场环境下，降本节流也是返利科技做得比较好的地方。对于同期利润大增，返利科技解释称，这主要系公司折扣券产品快速增长，公司加大控制成本力度、提高投入产出比，以及去年同期相关数据基数较低所致。

当然，随着市场变化，许多大型电商导购网站已经转型或倒闭，美丽说、蘑菇街等电商导购网站逐步淡出人们视野，值得买科技看到这些，肯定不会坐以待毙，也在尝试做出改变。

今年9月，什么值得买社区将slogan更新为“科学消费，认真生活”，旨在借助差异化打法影响用户决策。当前，平台内消费评测内容已经涵盖短文、深度评测、视频评测等多类内容。

只是以目前的情况来看，值得买科技这些模糊和电商种草平台边界的改变，暂时还未能获得明显的收效。

增长是商业永恒的母题，值得买科技未来一段时间的业绩表现，值得重点关注。