8月24日，广州科莱瑞迪医疗器材股份有限公司(简称“科莱瑞迪”)递交首次公开发行股票招股说明书申报稿。据此，该公司拟在2022年9月22日冲刺深交所创业板IPO上市。

【资料图】

本次IPO，科莱瑞迪拟公开发行人民币普通股(A股)不超过2100万股，拟募集资金3.42亿元，其中1.88亿元将用于“放疗定位及康复类产品生产中心建设项目”，5362.09万元将用于“研发中心建设项目”，其余1亿元用于补充流动资金。本次发行均为公开发行新股，不安排公司股东公开发售股份。保荐机构和主承销商为东兴证券股份有限公司。

招股书显示，广州科莱瑞迪医疗器材股份有限公司主营业务为放疗定位、骨科康复领域医疗器械的设计、研发、生产和销售，主要产品包括放疗定位膜、放疗固定架、热塑性塑形垫、真空负压袋、骨科康复低温热塑材料等。2019年、2020年、2021年，该公司实现营业收入分别是1.53亿元、1.6亿元、2.09亿元，同期实现归属于母公司股东的净利润分别是3879.97万元、4883.7万元、6012.06万元。其中，报告期内，放疗定位产品及骨科康复产品占主营业务收入比例为98.74%、99.38%和97.7%，为公司收入和利润的主要来源。

报告期内，科莱瑞迪收入稳步上升，但主营业务毛利率走低。该公司还曾出现实控人使用个人卡收付公司费用、发放奖金等不规范情况。

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毛利率低于同行

科莱瑞迪主要从事放疗定位、骨科康复领域医疗器械的设计、研发、生产和销售，其主要产品包括放疗定位膜、放疗固定架、热塑性塑形垫、真空负压袋、骨科康复低温热塑材料等。

目前，放疗定位产品及骨科康复产品收入占公司主营业务收入的比例高达97%，为公司主要收入来源，其中，放疗定位产品贡献收入超7成。

以2021年放疗定位产品收入计，科莱瑞迪占全球市场份额约13.89%，仅次于CIVCORadiotherapy市占率18.53%，排名第二。全球范围内，其主要竞争对手还包括Qfix、OrfitIndustries和Elekta，市占率分别为11.7%、10.4%、10.49%。

近年来，在全球人口老龄化、癌症发病率提升以及放射治疗不断普及等因素影响下，全球放疗定位市场规模将在长期保持稳定增长趋势，预计到2028年将增长至5.73亿美元。其中，中国市场预计增长至2.42亿美元。

受益于行业快速发展，带动科莱瑞迪产品需求增加，2019年-2021年，公司实现营收由1.53亿元增长至2.09亿元，相应的归母净利润由3879.97万元上升至6012.06万元，期间公司毛利率维持在66%左右，但低于同行业平均水平73%左右。

值得一提的是，当前医疗器械集采政策正不断推进，首选的品种均为采购金额较大、临床使用较多的高值耗材品种，已涉及包括眼科材料类、骨科植入类、血管、心脏介入类等。虽然，公司目前产品尚未被纳入带量采购名单，但不排除后续纳入的可能。若公司产品在集采中中标，根据以往经验，公司产品售价将出现大幅下降的风险，而若未能实现中标，公司产品销量将受到一定影响，都将进一步影响其业绩水平。

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财务内控曾有不规范情况

科莱瑞迪主要从事放疗定位、骨科康复领域医疗器械的设计、研发、生产和销售，主要产品包括放疗定位膜、放疗固定架、热塑性塑形垫、真空负压袋、骨科康复低温热塑材料等。

招股书数据显示，报告期各期，科莱瑞迪主营业务收入分别为1.52亿元、1.59亿元和2.08亿元，营收呈上升态势。其中，放疗定位产品及骨科康复产品收入占公司主营业务收入的比例分别为98.74%、99.38%和97.90%，为公司主要收入来源。

另外查阅科莱瑞迪招股书发现，公司财务内控较为混乱，曾出现实控人使用个人卡收付公司费用、发放奖金等不规范情况。

2019年和2020年，实控人詹德仁通过个人卡收取的公司货款金额分别为79.52万元和3.33万元，占当期营业收入的比例分别为0.52%和0.02%。同期，实控人收取的公司废料、资产处置收入金额分别为26.36万元和25.30万元，占公司当期其他业务收入与资产处置收益合计总额的比例分别为52.44%和35.90%。另外，2019年实控人还从公司支取212.99万元。

不仅如此，该公司实控人还存在通过个人卡为公司支付员工薪酬、报销费用等费用支出的情形。2019年和2020年，实控人垫支的费用金额分别为691.43万元和58.68万元，占各期期间费用的比例分别为11.92%和1.11%。除此之外，股东迩特康、华星海存在为公司垫付厂房租赁费用的情形，2019年和2020年垫付金额分别为87.09万元、44.85万元，占各期主营业务成本的比例分别为1.72%、0.83%。

值得注意的是，保荐工作报告显示，2019年3月至2020年4月，除个别月份外，公司实控人詹德仁几乎每月都存在向自然人王某借款的情形，王某通过其他五名自然人的个人卡银行账户向前者汇款，上述借款资金总计725.28万元，与詹德仁豁免科莱瑞迪815.11万元的债务较为接近。

对此，科莱瑞迪在回复第二轮问询中称，在此期间实控人出现了短暂的资金缺口，且实控人个人尚有约2000万元信托贷款需于2020年3月到期偿付，需储备一定流动资金规避偿债风险，故向其好友王某借款用于短期资金周转。

值得注意的是，保荐工作报告显示，2019年3月至2020年4月，除个别月份外，公司实控人詹德仁几乎每月都存在向自然人王某借款的情形，王某通过其他五名自然人的个人卡银行账户向前者汇款，上述借款资金总计725.28万元，与詹德仁豁免科莱瑞迪815.11万元的债务较为接近。

对此，科莱瑞迪在回复第二轮问询中称，在此期间实控人出现了短暂的资金缺口，且实控人个人尚有约2000万元信托贷款需于2020年3月到期偿付，需储备一定流动资金规避偿债风险，故向其好友王某借款用于短期资金周转。

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经销商管理暴露内部严重问题

科莱瑞迪目前主要采用“经销为主，直销为辅”的销售模式，其中，针对海外市场，科莱瑞迪主要采用经销模式销售产品，主要客户为美洲、欧洲、亚洲等地区的境外经销商；针对国内市场，科莱瑞迪则采用经销和直销相结合，以经销为主的销售模式。2019年至2021年，经销商分别为科莱瑞迪带来10537.23万元、11315.51万元和14487.35万元的销售金额。图

虽然经销商的经营数据非常不错，但放在同行业科比公司来看，却差强人意。据悉，2019年至2021年，科莱瑞迪经销模式收入占主营业务收入比例分别为69.27%、70.98%和69.6%，整体低于同行业可比公司的74.88%、74.52%和80.57%的平均值。

同时，科莱瑞迪近几年的经销商数量增减变动非常大，2019年至2021年，科莱瑞迪经销商数量分别为715家、646家和729家，其中2020年退出了327家，新增了258家，2021年退出了257家，新增了340家。

从以上数据可以看出，科莱瑞迪经销商每年的变动非常大，两年间经销商的变动数量达到了1182家，其中2020年退出的经销商甚至达到了当年经销商总量的50%，不得不质疑科莱瑞迪对于经销商的管理能力。

最后，科莱瑞迪管理能力的问题还曾经在公司财务方面出现过，而这些违规问题甚至还被国家机关进行过处罚。

据招股书披露，2020年和2021年，因科莱瑞迪旗下全资子公司倍斯菲特、科莱辅具因财务管理不善，两次丢失发票，被国家税务总局罚款两次。虽然罚款金额不大，但是内部管理问题窥见一斑。