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快狗打车急于奔赴资本市场并不是明智之举。

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图/百度百科

　　资本市场终于迎来“同城货运第一股”，2022年6月24日快狗打车敲响了港交所锣声，发行价21.5港元/股，拟筹集资金5.67亿港元。

　　不过，对于初登资本市场的快狗打车来说可谓上市即巅峰，截至6月24日晚间收盘，快狗打车最终以16.72港元/股，跌幅22.233%报收，给“初出茅庐”的快狗打车一个“沉重”的打击。

　　而打击背后则凸显了快狗打车连续亏损且尚未找到盈利拐点及抽佣比例较高、面临监管等一系列问题。

　　【补贴烧钱，持续亏损】

　　据了解，快狗打车隶属于“58系”，其前身为58速运和东南亚同城货运物流平台GOGOVAN，作为58同城纽交所摘牌后第三个提出分拆独立上市的子公司，快狗打车一度被外界称为58系的希望。

　　而快狗打车旗下有“快狗打车”及“GOGOX”两个品牌，分别主攻内地市场和香港及海外市场，据快狗打车招股书显示，按照2021年交易总额计算，货拉拉市场份额为52.8%；滴滴货运市场份额为5.5%；快狗打车则以3.2%的市场份额位居行业第三。

　　在此基础上，快狗打车投入巨额的销售费用以提升市场份额，快狗打车也曾坦言，销售及营销费用高昂主要是因为在广告及推广活动中投入了大量的资金，并为个体托运人提供奖励，以在业务早期阶段推广品牌。

　　招股书显示2018-2021年，快狗打车销售及营销费用分别为5.24亿元、2.96亿元、1.95亿元、3.35亿元，而同期营业收入分别为4.53亿元、5.49亿元、5.3亿元、6.6亿元，由此可知快狗打车同期销售费用率分别达115.7%、54%、36.7%及50.7%，即使较2018年大幅下降，但仍占据营业收入的半边天。

　　快狗打车的高额投入并未带来如其所期望的回报，2018年至2021年，快狗打车分别实现净利润-10.71亿元、-1.84亿元、-6.58亿元、-8.73亿元，累计亏损27.86亿元。

　　而据其招股书显示，因为同城物流业务尚处于初期阶段，快狗打车做出了大量投资以推动业务增长，考虑到业务投资计划，预计至少截至2024年快狗打车仍将继续产生亏损。

　　也就是说在未来的至少两年时间内快狗打车仍将处于亏损的状态。

　　【月活用户减少、抽佣率攀升】

　　从前文可知，快狗打车的巨额营销费用大部分用于补贴用户，但结果同样不尽如人意。

　　招股书显示，2018年至2021年快狗打车托运人平均月活跃用户数分别为86.9万、84.46万、64.46万、62万，呈逐年下降的趋势，托运订单数量与此也不尽相同，2018年至2021年分别为3133.3万、3210.4万、2585.7万、2682.9万。

　　结合上文投入的营销费用来看，托运人平均月活跃用户数几乎随着营销费用投入的减少而减少，即便2021年快狗打车重新加大营销费用托运人平均月活跃用户数仍不见增长，也就意味着快狗打车将注定亏损。

　　不过，即使是注定亏损，快狗打车也有办法将其缩小，数据显示，2018年至2021年，快狗打车在内地市场平均抽佣率分别为5.8%、8.2%、9.8%、12%，逐年攀升；同期海外市场平均抽佣率分别为4.5%、6.8%、8.2%、9.2%，同样逐年增长，抽佣率的提高意味着在同一个订单的情况下，司机在快狗打车实际到手的收入逐年减少。

　　正因为如此，快狗打车活跃司机也在减少，招股书显示2018年至2021年快狗打车活跃司机分别为21.68万、27.24万、23.29万、21.35万，呈波动下滑的趋势，仔细来看，2018年和2021年几乎无较大差别，也就是说在活跃司机数几乎不变、托运人数逐年减少，营销费用增长的情况下，快狗打车白忙活了一场不说，还使自己深陷亏损困境。

　　可即便如此，快狗仍不能停止“战斗”，要知道2020年时其市占率还为5.5%，仅一年后便跌至前文提到的3.2%，而这其中主要是由于滴滴货运的强势进入，为抢占市场，快狗打车不得不继续投入大量的营销费用。

　　【愈加严格的监管】

　　而在激烈行业竞争的同时，快狗打车还需面临不断加强的行业监管。

　　据悉，去年网信办发布了《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》，其中将数据处理活动纳入网络安全审查范围，并要求掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外市场，必须审批。

　　而快狗打车认为其并不处于数据安全审查范围，其法律顾问认为香港并不属于国外，赴香港上市也并不是海外上市，所以不存在需要被网信办审查情况。

　　不过，一般情况下，证监会会把在香港上市的企业看做境外上市，就此来看快狗打车仍存在自身风险。

　　此外，即使快狗打车未来仍在持续亏损，其也不能通过提高抽佣比例来缓解，早在去年5月时，快狗打车等多家平台就曾遭到约谈，直指其存在的抽成比例高、分配机制不公开透明、随意调整计价规则，以及互联网货运平台垄断货运信息、恶意压低运价、随意上涨会员费等问题。

　　而年内1月，交通运输部对满帮、货拉拉、滴滴货运、快狗打车4家公司进行约谈，其中指出火车司机集中反映互联网道路货运平台随意调整计价规则、上涨会员费、诱导恶性低价竞争，超限超载非法运输等问题。

　　目前，同城货运行业法律法规正在规范，未来快狗打车等运输平台将受到更加严格的监管，因此业内认为在持续亏损，用户下降、监管愈加严格的情况下，快狗打车急于奔赴资本市场并不是明智之举。

　　据华夏时报报道，互联网分析师丁道师认为，快狗此时上市，其实不是最佳时机。目前快狗打车还未走通发展、价值提供、盈利的闭环，现在时间未到就匆忙赴港上市，背后有它不得已的考量。