美凯龙Q3扭亏为盈公允价值损失收窄驱动盈利修复热点

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CFi.CN讯：数据显示，美凯龙2026年第三季度实现归母净利润0.18亿元、扣非归母净利润0.22亿元，同比均由亏转盈；营业收入14.82亿元，同比降9.2%，但较二季度降幅收窄1.0个百分点。毛利率达64.7%，同比提升2.0个百分点；销售、管理、财务费用率全面下降，经营性现金流净额6.94亿元，同比增长57.4%。

近期机构研报指出，Q3利润扭亏主因公允价值变动损失大幅收窄——仅-0.49亿元，同比减少11.82亿元，显著缓解利润拖累。叠加自营商场收入同比仅降2.8%、M 家装设计中心已覆盖26家样板商场、新零售家具经营面积达26.6万平方米，主业韧性增强。

研报认为，尽管地产承压导致盈利预测小幅下调，但公司通过收缩低效项目、聚焦核心商场及新业态落地，正从“规模扩张”转向“质量运营”。PB估值维持0.8倍，目标价4.26元，增持评级未变——关键在于经营改善趋势确立，现金流与盈利拐点同步显现。

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