玻尿酸不香了？华熙生物首现净利润下滑

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作为全球第一的玻尿酸原料供应商，医美龙头华熙生物却交出了一份不太漂亮的中期成绩单，不仅净利润出现上市以来首次下滑，净利率也创下历年财报最低值。

8月29日晚披露的财报显示，华熙生物今年上半年营收约为30.76亿元，同比上涨4.77%，净利润约为4.25亿元，同比减少10.27%；扣非净利润约为3.6亿元，同比减少12.69%。其中二季度，公司营收同比增加5.35%，归母净利润同比下滑18.05%。

报告期内，华熙生物四大业务板块中，原料业务和医疗终端业务收入分别实现23.20%和63.11%的增长，合计收入约10.56亿元，共占公司主营业务收入34.35%。但随着玻尿酸原料市场的竞争加剧、价格战升级，华熙生物的玻尿酸原料业务的毛利率从2020年的78.09%下降至今年上半年的65.65%。

与此同时，华熙生物的营收支柱——功能性护肤品业务同比下降7.56%；毛利率相比去年同期也下降4.25个百分点。

具体来看，华熙生物旗下四大功效护肤品牌润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活，较去年同期收入分别同比下降2.04%、10.10%、16.81%、29.62%。对此，华熙生物在半年报中把原因甩锅给了大环境，“受消费疲软、消费者购买意愿趋于保守的影响，以护肤品为代表的可选消费品市场受到一定冲击，流量红利趋缓、流量成本趋高，叠加内部组织结构和运营管理需要进一步升级的背景，公司主动进行战略调整降低发展的速度，造成了销售收入增速的下降。”然而，功能性护肤品头部企业贝泰妮今年上半年营收、净利润增幅分别为15.52%、13.91%。这无疑是对华熙生物说辞的打脸。

另外，被华熙生物视作新增长点的功能性食品业务在媒体“智商税”的质疑下，业绩也出现明显下滑，今年上半年营收3291.33万元，较2022年同期的4436.58万元同比下降25.8%。

虽然几大核心业务均存在业绩瑕疵，但是华熙生物的销售费用却没有降下来。报告期内，华熙生物的销售费用约为14.2亿元，同比上涨2.4%，占公司总营收的比例为46.17%，线上推广成为销售费用的大头，占销售费用的比重为52.06%，共计花费7.39亿。而医美三巨头中其他两位爱美客和昊海生物的销售费用还不及华熙生物的零头。今年上半年，昊海生科的销售费用为4.21亿元，占总营收比例约32.06%；爱美客的销售费用则为1.49亿元，占总营收比例仅为10.19%。

当玻尿酸的故事讲不灵了，华熙生物也不得不另寻出路。董事长赵燕曾不止一次强调：华熙生物不是一家医美公司，而是一家生物科技公司、生物材料公司。在2021年的业绩发布会上，赵燕就曾提到，“2022年华熙生物最重要的工作，就是要把合成生物研发平台打好基础，通过这一平台得到更多的生物活性物。”今年5月，华熙生物与天创资本、河南投资集团、瑞普生物、海河产业基金等多个机构共同投资了国家合成生物技术创新中心。但目前，全球合成生物的发展仍处于相对早期，公司所面临的成果转化与规模化生产难题不容忽视。

值得关注的是，业绩失速后，华熙生物的市值也大幅缩水。2021年医美赛道最为火爆时，华熙生物股价一度冲高至315元/股，总市值高达1400亿元，然而截至今年8月31日，华熙生物每股价格不及百元，较历史最高点跌去超70%，总市值蒸发近千亿。

玻尿酸不香了？华熙生物首现净利润下滑

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