帅丰电器的转型阵痛期短期内难以结束。

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2022年受疫情等多方面因素影响，各大行业均出现不同波动，集成灶市场同样不例外。

(相关资料图)

据奥维云网数据显示，2022年集成灶市场零售额259亿元，同比增长1.2%，但零售量同比下滑4.5%，奥维云网表示主要因叠加高门槛属性受影响更大。

而在此之下，集成灶行业中的佼佼者自然难以独善其身，以帅丰电器为例，2022年帅丰电器营业收入及归母净利润分别同比下滑3.2%及-13.8%，实现了自2020年上市以来的首次业绩下滑。

虽然如此，业内外对帅丰电器的下滑也并不意外，毕竟除了行业阵痛期以外，帅丰电器自身也处于转型阵痛期，以线下起家的帅丰电器在线上渠道的弱势，一直以来也成为为外界所诟病的关键。

不过，帅丰电器已有意改变此现状，2022年在微信、微博、抖音、头条、小红书等平台持续加大投入，甚至还为双十一召开了盛大的启动会等，大有在线上大干一场的架势。

然而，2022年帅丰电器经销商及电商渠道收入却双双下滑，甚至其整体毛利率及净利率也实现下滑，转型阵痛期仍在继续。

【盈利能力恶化】

阵痛期首先体现在盈利能力方面，数据显示，2022年帅丰电器实现营业收入9.464亿元，同比下滑3.2%；实现归母净利润2.143亿元，同比下滑15.1%；实现扣非净利润1.914亿元，同比下滑15.1%。

据了解，自2020年上市以来至2021年，帅丰电器业绩方面始终着增长趋势，2020年及2021年营业收入增速分别为2.26%及36.93%；归母净利润增速为11.66%至26.95%。

然而，进入2022年后的第一个季度，帅丰电器营业收入及归母净利润就分别环比下滑34.21%及39.83%，尽管第二季度较第一季度有所好转，但相比2021年同期却依然有所下降，分别同比下滑26.85%及19.69%，因此导致帅丰电器2022年上半年整体营业收入同比增长9.53%，归母净利润却同比下滑16.65%。

此后的第三季度单季度，依然持续下行，营业收入及归母净利润分别环比下滑6.25%及27.03%，同比下滑6.48%及19.1%，即便第四季度单季度有所好转，同比及环比下滑幅度较第三季度单季度有所收窄，但却难以扭转帅丰电器整体趋势。

此外，2022年帅丰电器盈利能力也有所下滑，毛利率微降0.15个百分点至46.09%，净利率同比减少2.57个百分点至22.65%，实际上，自2018年起，帅丰电器毛利率及净利率就呈波动下滑的趋势，2018年至2021年毛利率分别为50.84%、48.65%、49.2%、46.24%，同期净利率分别为23.79%、24.92%、27.21%、25.22%。

因此，2022年帅丰电器基本每股收益也由2021年同期的1.34元降至1.16亿元，股东收益受到一定影响。

【线上渠道发展缓慢】

帅丰电器的收入主要由集成灶及其他厨房用品和橱柜构成，2022年此三大产品分别实现营业收入8.59亿元、0.41亿元及0.29亿元，显然集成灶为帅丰电器的主要收入来源。

但据前述提到的奥维云网数据显示，可想而知，2022年帅丰电器集成灶也受到诸多影响，因此2022年帅丰电器集成灶营业收入同比下滑4.93%，自然使得帅丰电器整体收入下滑。

而帅丰电器一般从经销商、电商、线下直销及其他三个主要模式销售，年报显示，2022年帅丰电器经销商模式下实现营业收入9.74亿元，同比下滑1.97%；电商渠道实现收入0.42亿元，同比下滑36.29%；线下直销及其他渠道实现收入0.30亿元，同比增长50.61%，也就是说经销商模式为帅丰电器的主要渠道。

帅丰电器以线下渠道起家，经销商及线下成为其主要渠道无可厚非，但在聚焦线下渠道时帅丰电器却忽略了线上渠道。

早在2021年时集成灶行业线上渠道的零售额占比就已高达25.7%，而据华经产业研究院报告显示，从线上渠道来看，2021年火星人集成灶销售额位列行业第一，市场份额高达23.35%，亿田智能、浙江美大、森哥、帅丰电器依次位列2至5位，占比分别为11.25%、8.21%、7.6%及6.43%

尽管帅丰电器在年报中，就发展线上渠道举行了多项活动等，但结合如此收入结构来看，帅丰电器线上渠道的缓慢发展也显而易见，并进一步影响了其业绩表现。

【转型阵痛期持续】

据奥维云网表示，集成灶在2016年至2019年三年的复合增长率为55.4%，2019年至2021年三年复合增长率为23.5%，奥维云网称2022年为“高质量发展阶段”，并表示，这不意味着2023年没有增长，按照奥维云网年初预测，2022年-2023拉通两年复合增长率为8.6%。

显然，对比此前的增速，此后增长率大幅放缓，这对于帅丰电器来说无疑是一个巨大的挑战。

奥维云网对于此类企业给出了“要主动去研究新产品来带动新一轮的产业升级，而不是更多的去做模仿。无论是原有产品的属性升级，还是新的创造，都要时刻关注自身产品的短板、主动调整、积极创新。”的建议。

这意味着帅丰电器要加大在研发方面的投入，年报显示，帅丰电器2022年研发投入同比增长4.58%至4262万元，销售费用同比增长14.3%至1.375亿元。

也就是说，当前帅丰电器存在着以营销驱动收入的现象，倘若此后在研发方面加大投入，再结合激烈的竞争环境，不难想象，在销售方面帅丰电器也须得加大投入，这也会成为影响帅丰电器业绩的原因之一。

显然，帅丰电器的转型阵痛期短期内难以结束。