财报 | 雅居乐：货币资金无法覆盖短期借款，流动性风险增大
来源：飞鱼财经
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2022-04-06 09:15:11
3月31日，雅居乐发布了2021未经审计的全年业绩公告。但是宣布，经审计的全年业绩将延期至5月15日发布。雅居乐到底面临什么样的境况？有没有能力度过外界猜测可能到来的危机？
文|飞鱼团队
流程编辑|黄佳倩
大概没有哪一年，上市房企的年报发布如此的艰难。
如果和已经出现资金链危机、发不出年报的上市房企相比，雅居乐可能是幸运的。但是，查看完雅居乐刚刚发布的2021未经审计的全年业绩公告，确实又让人充满了担忧。
从这一点，大概可以理解穆迪最新对雅居乐公司家族评级下调的逻辑。根据穆迪的意见，还将其评级列为了进一步下调的观察名单中。
围观个体，最想问的可能是：行业的风暴下，会不会有幸存者？谁又是那个幸存者。
核心业绩指标均下滑
雅居乐2021核心业绩指标均出现不同程度的下滑。
业绩公告显示，公司去年营业额为730.28亿元，较2020年下降9.0%；经营利润为175.17亿元，较2020年下降16.3%；净利润为90.98亿元，较2020年下降25.7%；股东应占利润为67.12亿元，较2020年下降29.2%。
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事实上，这一业绩情况是在雅居乐多番努力下的结果。换句话说，雅居乐算尽力了。
通过财报，当期雅居乐为了提振业绩主要做了两件事，一件是“卖卖卖”，包括甩卖子公司收入42.61亿、甩卖资产收入7.01亿；另一件是对营销继续投入，试图扩大营收，可以看到当期营销费用增长了30%，但是依然无法扭转营业收入下滑的趋势。
需要提及的是，去年雅居乐预售金额1390.1亿元，未完成原定的1500亿目标。在未完成任务的基础上，营销费用还大增了，从某种程度上说，这也反映了去年房地产市场的不容易。
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货币资金无法覆盖短期借款
对于房企而言，最难过的可能不是“已经过去”的营收和净利润，而是不得不面对的负债和融资能力。
如果说营收和净利润只是结果，那么负债和融资能力则是一家房企的活下去必备的“武器”。这件武器质量的高低，才是决定一家房企生与死的关键。
在负债上，财务数据显示，截止2021年底雅居乐净负债比率50.8%，较2020年底下降10.2个点，较去年中期上升5.5个点。其中短期借款295亿。
而期末，雅居乐总现金及银行存款为384.2亿元，同比减少24.47%。其中现金及现金等值项目228.03亿元，同比减少45.61%，有限制现金156.17亿元，同比则增加74.71%。现金回笼受阻及预售资金监管收紧的负面影响已开始反映在财报上。
也就是说，期末雅居乐的现金及现金等价物无法覆盖短期借款，流动性风险增大。
在融资上，有两个“细节”值得观察。
一个是，期末银行授信额度并不大，且呈下降趋势。
另一个则是，在少数股东上，少数股东占据的净利润比例在扩大。少数股东的进入一般被看做房企“明股实债”的根据。少数股东权益增大，控股股东权益降低，说明公司的融资杠杆进一步放大。
公告显示，2021年雅居乐非控股权益应占净利润比例为15.41%，同比提高逾1.6个点；而在净资产之中，过去两年非控股权益占比约为16.26%、24.8%，意味着未来该公司少数股东将占据更大的净利润比例。
目前，评级公司对雅居乐的观点并不乐观。而从未经审计财报上的主要数据看，雅居乐面临的困难并不是一点点。这家老牌上市房企，走过了2021，能否顺利走过2022？
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应收款项2021年大幅减值
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文|飞鱼团队
流程编辑|黄佳倩
大概没有哪一年，上市房企的年报发布如此的艰难。
如果和已经出现资金链危机、发不出年报的上市房企相比，雅居乐可能是幸运的。但是，查看完雅居乐刚刚发布的2021未经审计的全年业绩公告，确实又让人充满了担忧。
从这一点，大概可以理解穆迪最新对雅居乐公司家族评级下调的逻辑。根据穆迪的意见，还将其评级列为了进一步下调的观察名单中。
围观个体，最想问的可能是：行业的风暴下，会不会有幸存者？谁又是那个幸存者。
核心业绩指标均下滑
雅居乐2021核心业绩指标均出现不同程度的下滑。
业绩公告显示，公司去年营业额为730.28亿元，较2020年下降9.0%；经营利润为175.17亿元，较2020年下降16.3%；净利润为90.98亿元，较2020年下降25.7%；股东应占利润为67.12亿元，较2020年下降29.2%。
事实上，这一业绩情况是在雅居乐多番努力下的结果。换句话说，雅居乐算尽力了。
通过财报，当期雅居乐为了提振业绩主要做了两件事，一件是“卖卖卖”，包括甩卖子公司收入42.61亿、甩卖资产收入7.01亿；另一件是对营销继续投入，试图扩大营收，可以看到当期营销费用增长了30%，但是依然无法扭转营业收入下滑的趋势。
需要提及的是，去年雅居乐预售金额1390.1亿元，未完成原定的1500亿目标。在未完成任务的基础上，营销费用还大增了，从某种程度上说，这也反映了去年房地产市场的不容易。
货币资金无法覆盖短期借款
对于房企而言，最难过的可能不是“已经过去”的营收和净利润，而是不得不面对的负债和融资能力。
如果说营收和净利润只是结果，那么负债和融资能力则是一家房企的活下去必备的“武器”。这件武器质量的高低，才是决定一家房企生与死的关键。
在负债上，财务数据显示，截止2021年底雅居乐净负债比率50.8%，较2020年底下降10.2个点，较去年中期上升5.5个点。其中短期借款295亿。
而期末，雅居乐总现金及银行存款为384.2亿元，同比减少24.47%。其中现金及现金等值项目228.03亿元，同比减少45.61%，有限制现金156.17亿元，同比则增加74.71%。现金回笼受阻及预售资金监管收紧的负面影响已开始反映在财报上。
也就是说，期末雅居乐的现金及现金等价物无法覆盖短期借款，流动性风险增大。
在融资上，有两个“细节”值得观察。
一个是，期末银行授信额度并不大，且呈下降趋势。
另一个则是，在少数股东上，少数股东占据的净利润比例在扩大。少数股东的进入一般被看做房企“明股实债”的根据。少数股东权益增大，控股股东权益降低，说明公司的融资杠杆进一步放大。
公告显示，2021年雅居乐非控股权益应占净利润比例为15.41%，同比提高逾1.6个点；而在净资产之中，过去两年非控股权益占比约为16.26%、24.8%，意味着未来该公司少数股东将占据更大的净利润比例。
目前，评级公司对雅居乐的观点并不乐观。而从未经审计财报上的主要数据看，雅居乐面临的困难并不是一点点。这家老牌上市房企，走过了2021，能否顺利走过2022？
应收款项2021年大幅减值
