这家公司一半收入靠中国移动，负债率明显高于同行……
来源：IPO日报
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2022-02-24 08:51:11
近日，证监会官网显示，嘉环科技股份有限公司(下称“嘉环科技”)将于2月24日沪市主板IPO上会，接受证监会发审委的审核。
IPO日报翻阅招股书后注意到，公司报告期内客户较为集中，前五大客户给公司贡献了85%以上的主营业务收入；此外，嘉环科技近年来的资产负债率虽有所下滑，但整体处于较高的水平，且负债率远高于同行可比公司的平均值。
中国移动为第一大客户
据介绍，嘉环科技主要从事信息通信技术服务，主营业务包括网络建设服务、网络运维服务、信息通信系统软件调试服务、政企行业智能化服务、网络优化服务及ICT教育培训业务。
申报稿显示，2018年至2020年及2021年上半年(下称“报告期”)，公司实现营业收入18.26亿元、22.65亿元、29.26亿元、13.48亿元，对应净利润分别为5619.45万元、8934.82万元、1.63亿元、6319.79万元。其中，网络建设服务在报告期内产生的收入分别占公司各期主营业务收入的40.79%、42.54%、36.46%、39.05%。
从客户结构上看，公司带有明显的客户集中度较高的特征。
报告期内，嘉环科技前五大客户的收入合计分别为16.93亿元、20.91亿元、25.72亿元、11.96亿元，占当期主营业务收入的比重分别为92.84%、92.68%、88.28%和89.13%。其中，仅第一大客户中国移动产生的收入占比就分别达到48.93%、53.16%、46.10%和48.97%。
对此，嘉环科技在申报稿中解释称，从产业链来看，信息通信技术服务行业的下游行业主要为通信行业，主要客户是各大运营商和通信设备商。由于我国运营商及通信设备商较为集中，信息通信技术服务行业客户集中度较高是该行业普遍现象，因此公司客户集中度较高符合信息通信技术服务行业的特征。
截至招股书签署日，公司控股股东及实际控制人宗琰、秦卫忠分别直接持有公司39.46%和39.45%股份，合计直接持有78.91%股份；同时，宗琰通过南京环智、南京元奕和分别控制公司8.47%、3.93%股份对应的表决权，秦卫忠通过南京昌晟兴控制公司3.93%股份对应的表决权，两人合计控制公司95.24%股份对应的表决权。
据披露，2018年8月、2019年5月，实控人宗琰、秦卫忠基于个人激励员工的目的，分别向部分管理人员发放了一定金额的上年度的奖金分别为448.33万元、1171.33万元；实控人之一的宗琰还将政府部门授予的个人奖励捐赠给公司，报告期内金额分别为10.82万元、0.81万元、0.8万元和0万元。
此外，2018年，因经营所需的固定支出亦相应增加等需求，公司还向宗琰、赵颖、南京瑞欣分别拆入3570万元、2630万元和6080万元以补充流动资金，主要用途为支付劳务供应商劳务款、支付公司自有员工工资等。
彼时，公司与关联方资金拆借的利率协商确定为7%，略高于2018年同期银行贷款利率的5.85%。上述资金拆借产生利息支出分别为143.01万元、111.25万元和332.39万元。
负债率明显高于同行
嘉环科技的资产负债率(合并口径)在2018年高达81.82%，2019年、2020年及2021年上半年分别为73.07%、69.21%、68.41%。据了解，2019年及以后公司的负债率有所下降，主要原因系股东新增注册资本而带来的资金、以及营业收入的增加带动净利润增加。
报告期内，公司资产负债率有所下滑，但整体上处于较高水平。
与润建股份、宜通世纪、中贝通信、纵横通信等四家同行业可比企业相比，报告期内前述四家公司的资产负债率平均值分别为40.02%、40.63%、48.71%、47.55%；相比之下，嘉环科技的负债率则明显高于这一行业平均值。
“报告期内，公司资产负债率高于同行业可比公司平均水平，主要因为上市公司具有更多元的股权融资渠道、资金更加充裕，可比公司上市后资本结构均得以改善，而公司目前尚未完成上市融资，融资渠道较为单一，主要通过银行借款间接融资方式以周转公司用于投资建设和业务经营的资金。”公司解释称。
而至于为何2018年年末公司的资产负债率较高，从资产负债表(合并口径)上看，嘉环科技13.25亿元的总负债中，有7.67亿元为应付账款，这部分应付账款在公司当期期末的流动负债中占比59.06%，在当期总负债中占比57.87%；截至2020年年末，公司的应付账款已超过10亿元，达到10.13亿元。
具体来看，嘉环科技这部分应付账款包含了劳务采购款、设备材料采购款、工程款以及其他，其中报告期内的应付供应商的劳务采购款分别为7.15亿元、7.73亿元、9.69亿元、8.57亿元，占应付账款余额的比例分别为93.22%、95.69%、95.59%和95.81%；2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，账龄在1年以内的应付账款金额占比分别为84.06%、89.57%、85.02%和88.56%。
据悉，公司所处的信息通信技术服务行业的主要成本为人力成本。报告期内，劳务外协成本、人力成本合计占公司主营业务成本的比例均在80%以上，占比较高。随着公司业务规模的扩张、募投项目的实施，未来公司人员数量将进一步增加，公司人力成本也将保持上升趋势。
此外，嘉环科技在报告期内还曾发生过一起安全事故。
据披露，2020年5月，公司承建的泗洪县临淮螃蟹养殖区家庭宽带工程，发生一起高处坠落事故，致供应商单位一人死亡。同年12月，泗洪县应急管理局对公司出具《行政处罚决定书》并处以罚款27.5万元的行政处罚。公司表示，上述安全事故属于一般安全事故，不属于重大安全生产事故。
IPO日报翻阅招股书后注意到，公司报告期内客户较为集中，前五大客户给公司贡献了85%以上的主营业务收入；此外，嘉环科技近年来的资产负债率虽有所下滑，但整体处于较高的水平，且负债率远高于同行可比公司的平均值。
中国移动为第一大客户
据介绍，嘉环科技主要从事信息通信技术服务，主营业务包括网络建设服务、网络运维服务、信息通信系统软件调试服务、政企行业智能化服务、网络优化服务及ICT教育培训业务。
申报稿显示，2018年至2020年及2021年上半年(下称“报告期”)，公司实现营业收入18.26亿元、22.65亿元、29.26亿元、13.48亿元，对应净利润分别为5619.45万元、8934.82万元、1.63亿元、6319.79万元。其中，网络建设服务在报告期内产生的收入分别占公司各期主营业务收入的40.79%、42.54%、36.46%、39.05%。
从客户结构上看，公司带有明显的客户集中度较高的特征。
报告期内，嘉环科技前五大客户的收入合计分别为16.93亿元、20.91亿元、25.72亿元、11.96亿元，占当期主营业务收入的比重分别为92.84%、92.68%、88.28%和89.13%。其中，仅第一大客户中国移动产生的收入占比就分别达到48.93%、53.16%、46.10%和48.97%。
对此，嘉环科技在申报稿中解释称，从产业链来看，信息通信技术服务行业的下游行业主要为通信行业，主要客户是各大运营商和通信设备商。由于我国运营商及通信设备商较为集中，信息通信技术服务行业客户集中度较高是该行业普遍现象，因此公司客户集中度较高符合信息通信技术服务行业的特征。
截至招股书签署日，公司控股股东及实际控制人宗琰、秦卫忠分别直接持有公司39.46%和39.45%股份，合计直接持有78.91%股份；同时，宗琰通过南京环智、南京元奕和分别控制公司8.47%、3.93%股份对应的表决权，秦卫忠通过南京昌晟兴控制公司3.93%股份对应的表决权，两人合计控制公司95.24%股份对应的表决权。
据披露，2018年8月、2019年5月，实控人宗琰、秦卫忠基于个人激励员工的目的，分别向部分管理人员发放了一定金额的上年度的奖金分别为448.33万元、1171.33万元；实控人之一的宗琰还将政府部门授予的个人奖励捐赠给公司，报告期内金额分别为10.82万元、0.81万元、0.8万元和0万元。
此外，2018年，因经营所需的固定支出亦相应增加等需求，公司还向宗琰、赵颖、南京瑞欣分别拆入3570万元、2630万元和6080万元以补充流动资金，主要用途为支付劳务供应商劳务款、支付公司自有员工工资等。
彼时，公司与关联方资金拆借的利率协商确定为7%，略高于2018年同期银行贷款利率的5.85%。上述资金拆借产生利息支出分别为143.01万元、111.25万元和332.39万元。
负债率明显高于同行
嘉环科技的资产负债率(合并口径)在2018年高达81.82%，2019年、2020年及2021年上半年分别为73.07%、69.21%、68.41%。据了解，2019年及以后公司的负债率有所下降，主要原因系股东新增注册资本而带来的资金、以及营业收入的增加带动净利润增加。
报告期内，公司资产负债率有所下滑，但整体上处于较高水平。
与润建股份、宜通世纪、中贝通信、纵横通信等四家同行业可比企业相比，报告期内前述四家公司的资产负债率平均值分别为40.02%、40.63%、48.71%、47.55%；相比之下，嘉环科技的负债率则明显高于这一行业平均值。
“报告期内，公司资产负债率高于同行业可比公司平均水平，主要因为上市公司具有更多元的股权融资渠道、资金更加充裕，可比公司上市后资本结构均得以改善，而公司目前尚未完成上市融资，融资渠道较为单一，主要通过银行借款间接融资方式以周转公司用于投资建设和业务经营的资金。”公司解释称。
而至于为何2018年年末公司的资产负债率较高，从资产负债表(合并口径)上看，嘉环科技13.25亿元的总负债中，有7.67亿元为应付账款，这部分应付账款在公司当期期末的流动负债中占比59.06%，在当期总负债中占比57.87%；截至2020年年末，公司的应付账款已超过10亿元，达到10.13亿元。
具体来看，嘉环科技这部分应付账款包含了劳务采购款、设备材料采购款、工程款以及其他，其中报告期内的应付供应商的劳务采购款分别为7.15亿元、7.73亿元、9.69亿元、8.57亿元，占应付账款余额的比例分别为93.22%、95.69%、95.59%和95.81%；2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，账龄在1年以内的应付账款金额占比分别为84.06%、89.57%、85.02%和88.56%。
据悉，公司所处的信息通信技术服务行业的主要成本为人力成本。报告期内，劳务外协成本、人力成本合计占公司主营业务成本的比例均在80%以上，占比较高。随着公司业务规模的扩张、募投项目的实施，未来公司人员数量将进一步增加，公司人力成本也将保持上升趋势。
此外，嘉环科技在报告期内还曾发生过一起安全事故。
据披露，2020年5月，公司承建的泗洪县临淮螃蟹养殖区家庭宽带工程，发生一起高处坠落事故，致供应商单位一人死亡。同年12月，泗洪县应急管理局对公司出具《行政处罚决定书》并处以罚款27.5万元的行政处罚。公司表示，上述安全事故属于一般安全事故，不属于重大安全生产事故。
