近期，致欧家居科技股份有限公司(下称“致欧科技”)提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过4015万股，占发行后总股本的比例不低于10%。

　　IPO日报发现，虽然致欧科技的业绩持续增长，但其盈利质量却较差。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　来源：公司官网

　　盈利质量差

　　据了解，致欧科技主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类。

　　2018年-2020年和2021年1-6月(下称“报告期”)，致欧科技分别实现营业收入159467.6万元、232556.63万元、397099.27万元、319960.71万元，净利润分别为4164.71万元、10799.43万元、38024.61万元、14041.28万元。

　　在上述时间段内，致欧科技的业绩呈现持续上升的趋势。

　　不过，在致欧科技的净利润持续增长的同时，其在经营上却没有赚到现金。

　　招股说明书显示，报告期内，致欧科技经营活动产生的现金流量净额分别为-3282.11万元、8899.6万元、-20739.27万元、-5911.05万元。

　　可以看出，除了2019年，致欧科技在经营上赚到现金之外，其余时间段内均未在经营上赚到现金，同时，在上述时间段内，致欧科技合计在经营上亏损了约2.1亿元。

　　对此，致欧科技表示，随着公司业务规模的快速增长，存货采购规模相应大幅增长，如果未来公司经营活动现金流量净额持续为负值，公司的运营资金周转将面临一定的压力，可能会对公司业务持续经营产生不利影响。

　　与此同时，结合致欧科技同期经营活动产生的现金流量净额与其净利润，可以计算出两者的比值分别为-0.79、0.82、-0.55、-0.42。

　　对此，一位注册会计师向IPO日报表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值大于1，证明企业能通过经营赚到现金，且上述比值越大，那么企业的盈利质量越好，反之越差。

　　在亚马逊“卖货”

　　从产品上看，致欧科技主要拥有家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列、其他产品等5大产品。报告期内，家具系列产生的销售收入分别为64898.46万元、100708.29万元、196881.76万元、161823.92万元，分别占当期主营业务收入的40.71%、43.37%、49.62%、50.59%，为致欧科技的第一大产品。

　　需要指出的是，致欧科技的产品几乎都是靠线上B2C的销售模式进行销售。

　　招股说明书显示，报告期内，致欧科技通过线上B2C销售产生的销售收入分别为150588.46万元、202011.74万元、329065.06万元、263411.07万元，分别占当期主营业务收入的94.46%、86.99%、82.93%、82.35%。

　　具体来看，致欧科技通过线上B2C销售产生的销售收入、主要是通过亚马逊所获。

　　招股说明书显示，报告期内，按渠道划分，致欧科技B2C销售模式在亚马逊上产生的销售收入分别为142392.66万元、188400.99万元、284898.5万元、221694.28万元，分别占当期主营业务收入的89.32%、81.13%、71.8%、69.31%。

　　也就是说，致欧科技每年至少有7成的收入是通过亚马逊获得。

　　对此，致欧科技表示，如果亚马逊对第三方卖家的平台政策及平台费率进行较大调整，或者公司与亚马逊平台的合作关系在未来发生重大不利变化，而公司未能及时、有效拓展其他销售渠道，将对公司经营活动、财务状况产生不利影响。

　　除此之外，IPO日报还注意到，致欧科技的业绩全部来自境外。

　　其中，公司向欧洲地区产生的销售收入分别为97716.14万元、137409.4万元、239102.53万元、192977.73万元，分别占当期主营业务收入的61.29%、59.17%、60.26%、60.33%；向北美地区产生的销售收入分别为59945.04万元、93057.21万元、154510.51万元、124754.65万元，分别占当期主营业务收入的37.6%、40.07%、38.94%、39%。

　　对此，致欧科技表示，未来，若公司其他主要海外市场的国家或地区改变了进口关税政策，或实行贸易保护主义政策，而公司未能采取有效应对措施，则会影响公司产品在该国的销售，进而对公司经营业绩产生一定的不利影响。