国元农险IPO申请获受理，持续盈利背后净利波动大
来源：洞察IPO
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2022-01-04 10:51:12
近日，中国证监会受理国元农业保险股份有限公司(简称：国元农险)IPO申请材料事宜成为关注焦点，保险行业上市公司能否“破五”再添一员引发了外界猜想。从2015年提出上市期望到去年正式启动IPO进程，国元农险一举一动备受关注。
国元农险高层架构一向以“稳”字著称，如今伴随着公司谋求上市亦发生了人事变动，2021年董事会大换血，累计变更人数超过董事会成员人数的三分之一。去年底以来董事长、总经理等核心岗位齐齐换成了具有丰富经验的保险老将。
从经营状态来看，截至三季度末，公司保险业务收入和净利水平较上年同期均有大幅提升。不过，2021年三个季度保险业务收入和净利表现却大不相同，第二和第三季度保险业务收入季度环比下降34.97%、19.81%；而同期公司净利润环比上升44.19%、80.6%。
公司三季度报告同时披露监管部门2021年对公司采取了4个多月的监管措施，包括停止使用部分产品、禁止备案新条款和费率并就产品开发管理开展全面整改的监管措施，至9月底才解除。
高层频变或与IPO相关
2021年12月24日，证监会网站公布了一则关于接收国元农险提交的《公司首次公开发行股票(A股上交所主板和深交所主板、B股)核准》申请材料，似乎预示着国元农险IPO更进一步。
国元农险虽相较于些老牌险企成立时间相对较短，不过对公司上市却早有打算。早在2015年年终工作会议上，公司首任董事长张子良就曾表示，要在内涵式发展基础上对外扩张，壮大公司规模，明确提出了对国元农险上市的期望。
2019年7月，国元农险披露了关于员工持股计划的公告，对象为公司管理层、业务骨干和专业技术人才，认购价格为每股1.58元，在持股期限中明确划分了公司在6年内上市与否所对应的员工持股期限问题。
2020年10月，国元农险正式启动上市，与华龙证券、国元证券、容诚会计师事务所、通力律师事务所签署上市服务合作协议。
现A股市场除了五大险企(中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险)外，不少保险公司也曾谋求过上市，例如泰康保险、众诚保险、江泰保险经纪等，不过因为各种原因均未成功。
外界对于国元农险上市看法不一，清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心研究员朱俊生表示，保险公司上市成功概率较小有一定客观原因，险企大多体量较小，而国元农险作为中小险企，要想上市也颇为艰难。
业内人士表示，目前证监会只是接收材料，此后还会有审核环节，取得股票发行和上市批文后，通过路演定价，再发行挂牌上市。总结以往上市企业经验，从证监会审核到上市往往需要很长时间。
值得一提的是，国元农险IPO进程推进的同时还伴随着人事变动。从成立之初公司架构一直以来相对稳定，不过近两年，公司高层如董事长、总经理等重要岗位均发生变动。
2020年12月15日公司发布公告称，董事长吴天因工作调整，辞去公司董事、董事长及战略与投资委员会主任委员职务。10天后，公司选举蔡皖伶为公司第三任董事长。
2021年8月，程斌接替因工作调整辞去总经理职务的殷寅为公司第二任总经理。
2021年12月中旬，公司发布了一则关于董事会成员变更情况的公告，披露因董事工作调整等原因，2021年公司董事会大换血，累计变更人数超过董事会成员人数的三分之一。
值得一提的是，新任董事长蔡皖伶和总经理程斌均是有着丰富经验的保险老将。蔡皖伶曾任中国人保芜湖市分公司总经理，人保财险安徽省分公司总经理助理、副总经理，人保健康安徽省分公司总经理职务。
程斌是国元农险元老级人物，2008年就任职国元农险副总经理。历任人保安徽铜陵分公司支公司经理，中国人寿安徽铜陵分公司副总经理，平安财险安徽铜陵中心支公司兼池州中心支公司总经理，华安财险安徽分公司党委副书记兼纪委书记、总经理助理。
不少业内人士表示，国元农险高层变动和公司IPO进程息息相关。不过证监会对于谋求上市公司的管理层架构稳定性有一定要求，对公司近2-3年的高层人员变动较为关注。
第二、三季度保费环比下降
因“12宗罪”被采取监管措施
国元农险成立于2008年，是经银保监会批准成立的第一家总部设在安徽的财产保险公司。公司由安徽省金融资产规模最大的国有大型金融控股企业——安徽国元金控集团等30家企业共同设立。注册资本23.13亿元，注册地合肥，经营区域集中于安徽省、河南省、湖北省、贵州省、上海市、山东省。
国元农险国有股占比83.15%，安徽国元金融控股集团持股18.18%，为公司第一大股东也是公司实际控制人。
公司经营范围涵盖农业保险；财产损失保险；责任保险；法定责任保险；信用保险和保证保险；短期健康保险和意外伤害保险；上述业务的再保险业务。其中，农业保险及其他涉农保险保费收入总和占全部保费收入的比例不得低于60%。
根据公司2021年三个季度偿付能力报告显示，截至三季度末国元农险总计实现保险业务收入66.76亿元，净利润2.34亿元。无论从保费收入还是净利方面相较上年同期均有大幅提升，具体表现为保险业务收入同比增长17.21%，净利同比增长163.59%。
分季度来看，保险业务收入和净利表现却大不相同。国元农险三个季度保险业务收入分别为30.74亿元、19.99亿元、16.03亿元，第二和第三季度逐季度环比下降34.97%、19.81%；三个季度净利润表现分别为4619.92万元、6661.48万元、1.21亿元，逐季度环比增加44.19%、80.6%。
在偿付能力方面，三个季度公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率表现一致，具体为278.45%、275.03%、280.91%。2021年报告呈现的风险综合评级均为A级。
不过，国元农险在第三季度偿付能力报告中披露，监管部门对公司采取了监管措施。因“信息录入不完备”等12项问题，2021年5月17日，根据《行政监管措施决定书》安徽银保监局对公司采取了停止使用部分产品、禁止备案新条款和费率并就产品开发管理开展全面整改的监管措施，直至9月29日，经过整改，安徽银保监局才解除了对公司的相关监管措施。
根据企查查显示，2016年-2020年国元农险实现保险业务收入40.85亿元、47.72亿元、58.38亿元、58亿元、67.77亿元。同期净利润分别为2.06亿元、2.8亿元、8511.06万元、1.75亿元、1.42亿元。
可以看出，自从2015年底明确上市计划后，近五年国元农险保费规模在稳步提升，尽管净利波动较大，但是多年盈利正契合了证监会要求上市公司持续3个会计年度持续盈利的客观条件。
在产品经营方面，去年财报显示，公司经营的商业保险产品中，保费收入居前5位的险种是短期健康保险、机动车辆保险、意外伤害保险、责任保险、企业财产保险，这五大类商业险种保费收入占公司2020年商业保险保费收入的98.61%。
需要注意的是，这五款产品承保利润均显示亏损，排名依次为机动车辆保险亏损6623万元，企业财产保险亏损4107万元，短期健康保险亏损2129万元，责任保险亏损1596万元，意外伤害保险亏损1174万元。
国元农险高层架构一向以“稳”字著称，如今伴随着公司谋求上市亦发生了人事变动，2021年董事会大换血，累计变更人数超过董事会成员人数的三分之一。去年底以来董事长、总经理等核心岗位齐齐换成了具有丰富经验的保险老将。
从经营状态来看，截至三季度末，公司保险业务收入和净利水平较上年同期均有大幅提升。不过，2021年三个季度保险业务收入和净利表现却大不相同，第二和第三季度保险业务收入季度环比下降34.97%、19.81%；而同期公司净利润环比上升44.19%、80.6%。
公司三季度报告同时披露监管部门2021年对公司采取了4个多月的监管措施，包括停止使用部分产品、禁止备案新条款和费率并就产品开发管理开展全面整改的监管措施，至9月底才解除。
高层频变或与IPO相关
2021年12月24日，证监会网站公布了一则关于接收国元农险提交的《公司首次公开发行股票(A股上交所主板和深交所主板、B股)核准》申请材料，似乎预示着国元农险IPO更进一步。
国元农险虽相较于些老牌险企成立时间相对较短，不过对公司上市却早有打算。早在2015年年终工作会议上，公司首任董事长张子良就曾表示，要在内涵式发展基础上对外扩张，壮大公司规模，明确提出了对国元农险上市的期望。
2019年7月，国元农险披露了关于员工持股计划的公告，对象为公司管理层、业务骨干和专业技术人才，认购价格为每股1.58元，在持股期限中明确划分了公司在6年内上市与否所对应的员工持股期限问题。
2020年10月，国元农险正式启动上市，与华龙证券、国元证券、容诚会计师事务所、通力律师事务所签署上市服务合作协议。
现A股市场除了五大险企(中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险)外，不少保险公司也曾谋求过上市，例如泰康保险、众诚保险、江泰保险经纪等，不过因为各种原因均未成功。
外界对于国元农险上市看法不一，清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心研究员朱俊生表示，保险公司上市成功概率较小有一定客观原因，险企大多体量较小，而国元农险作为中小险企，要想上市也颇为艰难。
业内人士表示，目前证监会只是接收材料，此后还会有审核环节，取得股票发行和上市批文后，通过路演定价，再发行挂牌上市。总结以往上市企业经验，从证监会审核到上市往往需要很长时间。
值得一提的是，国元农险IPO进程推进的同时还伴随着人事变动。从成立之初公司架构一直以来相对稳定，不过近两年，公司高层如董事长、总经理等重要岗位均发生变动。
2020年12月15日公司发布公告称，董事长吴天因工作调整，辞去公司董事、董事长及战略与投资委员会主任委员职务。10天后，公司选举蔡皖伶为公司第三任董事长。
2021年8月，程斌接替因工作调整辞去总经理职务的殷寅为公司第二任总经理。
2021年12月中旬，公司发布了一则关于董事会成员变更情况的公告，披露因董事工作调整等原因，2021年公司董事会大换血，累计变更人数超过董事会成员人数的三分之一。
值得一提的是，新任董事长蔡皖伶和总经理程斌均是有着丰富经验的保险老将。蔡皖伶曾任中国人保芜湖市分公司总经理，人保财险安徽省分公司总经理助理、副总经理，人保健康安徽省分公司总经理职务。
程斌是国元农险元老级人物，2008年就任职国元农险副总经理。历任人保安徽铜陵分公司支公司经理，中国人寿安徽铜陵分公司副总经理，平安财险安徽铜陵中心支公司兼池州中心支公司总经理，华安财险安徽分公司党委副书记兼纪委书记、总经理助理。
不少业内人士表示，国元农险高层变动和公司IPO进程息息相关。不过证监会对于谋求上市公司的管理层架构稳定性有一定要求，对公司近2-3年的高层人员变动较为关注。
第二、三季度保费环比下降
因“12宗罪”被采取监管措施
国元农险成立于2008年，是经银保监会批准成立的第一家总部设在安徽的财产保险公司。公司由安徽省金融资产规模最大的国有大型金融控股企业——安徽国元金控集团等30家企业共同设立。注册资本23.13亿元，注册地合肥，经营区域集中于安徽省、河南省、湖北省、贵州省、上海市、山东省。
国元农险国有股占比83.15%，安徽国元金融控股集团持股18.18%，为公司第一大股东也是公司实际控制人。
公司经营范围涵盖农业保险；财产损失保险；责任保险；法定责任保险；信用保险和保证保险；短期健康保险和意外伤害保险；上述业务的再保险业务。其中，农业保险及其他涉农保险保费收入总和占全部保费收入的比例不得低于60%。
根据公司2021年三个季度偿付能力报告显示，截至三季度末国元农险总计实现保险业务收入66.76亿元，净利润2.34亿元。无论从保费收入还是净利方面相较上年同期均有大幅提升，具体表现为保险业务收入同比增长17.21%，净利同比增长163.59%。
分季度来看，保险业务收入和净利表现却大不相同。国元农险三个季度保险业务收入分别为30.74亿元、19.99亿元、16.03亿元，第二和第三季度逐季度环比下降34.97%、19.81%；三个季度净利润表现分别为4619.92万元、6661.48万元、1.21亿元，逐季度环比增加44.19%、80.6%。
在偿付能力方面，三个季度公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率表现一致，具体为278.45%、275.03%、280.91%。2021年报告呈现的风险综合评级均为A级。
不过，国元农险在第三季度偿付能力报告中披露，监管部门对公司采取了监管措施。因“信息录入不完备”等12项问题，2021年5月17日，根据《行政监管措施决定书》安徽银保监局对公司采取了停止使用部分产品、禁止备案新条款和费率并就产品开发管理开展全面整改的监管措施，直至9月29日，经过整改，安徽银保监局才解除了对公司的相关监管措施。
根据企查查显示，2016年-2020年国元农险实现保险业务收入40.85亿元、47.72亿元、58.38亿元、58亿元、67.77亿元。同期净利润分别为2.06亿元、2.8亿元、8511.06万元、1.75亿元、1.42亿元。
可以看出，自从2015年底明确上市计划后，近五年国元农险保费规模在稳步提升，尽管净利波动较大，但是多年盈利正契合了证监会要求上市公司持续3个会计年度持续盈利的客观条件。
在产品经营方面，去年财报显示，公司经营的商业保险产品中，保费收入居前5位的险种是短期健康保险、机动车辆保险、意外伤害保险、责任保险、企业财产保险，这五大类商业险种保费收入占公司2020年商业保险保费收入的98.61%。
需要注意的是，这五款产品承保利润均显示亏损，排名依次为机动车辆保险亏损6623万元，企业财产保险亏损4107万元，短期健康保险亏损2129万元，责任保险亏损1596万元，意外伤害保险亏损1174万元。
