家鸿口腔冲刺IPO，财务投资“变身”实控人，研发人员主要精力却不在研发？
来源：IPO日报
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2021-12-23 10:48:26
12月24日，深圳市家鸿口腔医疗股份有限公司(下称“家鸿口腔”)将创业板IPO(首次公开发行股票)上会。
IPO日报发现，家鸿口腔大多数研发人员的学历为大专及以下，且主要精力可能不在研发上面。
研发人员主要精力不在研发？
据悉，家鸿口腔主要从事固定义齿、活动义齿和正畸产品的研发、生产及销售，以及口腔修复类医疗器械产品经营销售等业务。公司生产的产品主要为定制式产品，用于牙体缺失、缺损的修复以及牙列不齐时的矫正等用途。
上会稿显示，截至2021年6月30日，家鸿口腔共有员工1343人，其中研发人员164人，占公司员工总数的比例为12.21%。
需要注意的是，研发人员占比或可反映企业的研发能力。2021年4月16日，证监会发布关于修改《科创属性评价指引(试行)》的决定，“门槛”指标再添一项，即研发人员占比超过10%的常规指标。
不过，截至2021年6月30日，家鸿口腔的本科及以上人数仅为82人，除去掉生产人员中22名本科人员后，家鸿口腔其余人员中学历为本科及以上人数最多为60人。即使这60人都是研发人员，家鸿口腔研发人员的学历为本科及以上的比例只有36.58%。
也就是说，在家鸿口腔的研发人员中，63.41%以上的学历为大专及以下。
类似的计算方法用在2018年至2020年的每年期末可以得出，家鸿口腔至少60.43%、61.94%、65.10%以上的研发人员的学历为大专及以下。
员工结构摘要，数据来源：上会稿
除了学历不高，家鸿口腔的研发人员还有其他看点。
在上会稿中，家鸿口腔用小字备注，公司的研发人员存在同时从事研发和其他工作的情形，研发人员人数为报告期各期末具备研发能力且实际参与过研发项目的正式员工人数。
这意味着，家鸿口腔部分研发人员除了研发外，还有其他工作。而且，IPO日报经过初步计算发现，家鸿口腔研发人员主要精力或许不在研发上。
按工时标准化计算后，2018年至2020年以及2021年上半年，家鸿口腔研发人员平均人数只有62人、50人、51人、57人。与前文的期末人数相差甚远。
研发费用摘要，数据来源：上会稿
比如，家鸿口腔按工时标准化计算2020年的研发人员平均人数只有51人，而2019年年末和2020年年末，家鸿口腔研发人员为134人和149人。
由于数据缺失，造成上述较大差异主要有两种可能。第一种是，家鸿口腔研发人员人数在2020年期间波动较大，且明显低于期末值，所以造成平均值远小于期末值。
第二种则是，家鸿口腔研发人员人数波动不大，但部分研发人员并没有专注研发，使得按工时标准化计算的人数明显较低。例如，家鸿口腔2020年平均研发人员人数为141.5人(期初和期末的平均值)，则这些研发人员只有36.04%的时间花在研发上，剩余63.96%的时间用于其他工作，即主要精力不在研发。
从财务投资人成为实控人
家鸿口腔成立于2001年12月，在2014年12月前，家鸿口腔第一大股东及实控人均为王蓉。不过，因引入财务投资者、股权激励等原因，王蓉持有家鸿口腔的股权比例不断下降。
上会稿显示，2014年12月，因家鸿口腔股权比较分散，各股东对于家鸿口腔未来的发展方向存在重大分歧，而郑文具有丰富的企业管理经验和投资经历，为了公司的长远发展考虑，全体股东经协商后一致同意调整家鸿口腔股权架构，家鸿口腔的实控人变更为郑文，由张勇乾、王蓉、谢金龙分别向郑文转让部分股权以实现控制权的让渡。转让后，王蓉作为股东仍继续在家鸿口腔任职。
从时间来看，郑文于2012年8月作为财务投资人入股鸿口腔股，到2014年12月成为实控人共历经2年零4个月。
实控人变更仅过去一年，家鸿口腔便于2015年12月登陆新三板。之后，家鸿口腔于2017年5月开始上市辅导，于2020年12月报送创业板IPO申报稿。
目前，郑文控制家鸿口腔64.83%的表决权，通过直接和间接的方式持有家鸿口腔40.11%的股份。而创始股东兼前实控人王蓉则只持有家鸿口腔12.94%的股份。
持股情况，数据来源：上会稿
从业绩来看，2018年至2020年以及2021年上半年，家鸿口腔营业收入分别为2.5亿元、3.1亿元、2.97亿元、1.9亿元，归母净利润分别为4170.19万元、4419.6万元、3249.55万元、2869.38万元。2020年，家鸿口腔营业收入同比下降4.2%，归母净利润同比下降29.18%。
对此，家鸿口腔在上会稿中表示，主要原因系受新冠疫情影响和受美元贬值影响。
另外，家鸿口腔预计2021年营业收入为3.95亿元至4.1亿元，同比增长33.08%至38.14%，归母净利润为5200万元至5500万元，同比增长60.02%至69.25%。
对此，家鸿口腔在上会稿中表示，主要原因包括随着新冠疫苗接种率的提高和防疫政策的常态化，市场对公司的产品需求逐步恢复至正常水平。
但即便按最好预测业绩，家鸿口腔2021年和2020年归母净利润的平均值也只有4374.78万元，低于2019年4419.6万元的归母净利润。
IPO日报发现，家鸿口腔大多数研发人员的学历为大专及以下，且主要精力可能不在研发上面。
研发人员主要精力不在研发？
据悉，家鸿口腔主要从事固定义齿、活动义齿和正畸产品的研发、生产及销售，以及口腔修复类医疗器械产品经营销售等业务。公司生产的产品主要为定制式产品，用于牙体缺失、缺损的修复以及牙列不齐时的矫正等用途。
上会稿显示，截至2021年6月30日，家鸿口腔共有员工1343人，其中研发人员164人，占公司员工总数的比例为12.21%。
需要注意的是，研发人员占比或可反映企业的研发能力。2021年4月16日，证监会发布关于修改《科创属性评价指引(试行)》的决定，“门槛”指标再添一项，即研发人员占比超过10%的常规指标。
不过，截至2021年6月30日，家鸿口腔的本科及以上人数仅为82人，除去掉生产人员中22名本科人员后，家鸿口腔其余人员中学历为本科及以上人数最多为60人。即使这60人都是研发人员，家鸿口腔研发人员的学历为本科及以上的比例只有36.58%。
也就是说，在家鸿口腔的研发人员中，63.41%以上的学历为大专及以下。
类似的计算方法用在2018年至2020年的每年期末可以得出，家鸿口腔至少60.43%、61.94%、65.10%以上的研发人员的学历为大专及以下。
员工结构摘要，数据来源：上会稿
除了学历不高，家鸿口腔的研发人员还有其他看点。
在上会稿中，家鸿口腔用小字备注，公司的研发人员存在同时从事研发和其他工作的情形，研发人员人数为报告期各期末具备研发能力且实际参与过研发项目的正式员工人数。
这意味着，家鸿口腔部分研发人员除了研发外，还有其他工作。而且，IPO日报经过初步计算发现，家鸿口腔研发人员主要精力或许不在研发上。
按工时标准化计算后，2018年至2020年以及2021年上半年，家鸿口腔研发人员平均人数只有62人、50人、51人、57人。与前文的期末人数相差甚远。
研发费用摘要，数据来源：上会稿
比如，家鸿口腔按工时标准化计算2020年的研发人员平均人数只有51人，而2019年年末和2020年年末，家鸿口腔研发人员为134人和149人。
由于数据缺失，造成上述较大差异主要有两种可能。第一种是，家鸿口腔研发人员人数在2020年期间波动较大，且明显低于期末值，所以造成平均值远小于期末值。
第二种则是，家鸿口腔研发人员人数波动不大，但部分研发人员并没有专注研发，使得按工时标准化计算的人数明显较低。例如，家鸿口腔2020年平均研发人员人数为141.5人(期初和期末的平均值)，则这些研发人员只有36.04%的时间花在研发上，剩余63.96%的时间用于其他工作，即主要精力不在研发。
从财务投资人成为实控人
家鸿口腔成立于2001年12月，在2014年12月前，家鸿口腔第一大股东及实控人均为王蓉。不过，因引入财务投资者、股权激励等原因，王蓉持有家鸿口腔的股权比例不断下降。
上会稿显示，2014年12月，因家鸿口腔股权比较分散，各股东对于家鸿口腔未来的发展方向存在重大分歧，而郑文具有丰富的企业管理经验和投资经历，为了公司的长远发展考虑，全体股东经协商后一致同意调整家鸿口腔股权架构，家鸿口腔的实控人变更为郑文，由张勇乾、王蓉、谢金龙分别向郑文转让部分股权以实现控制权的让渡。转让后，王蓉作为股东仍继续在家鸿口腔任职。
从时间来看，郑文于2012年8月作为财务投资人入股鸿口腔股，到2014年12月成为实控人共历经2年零4个月。
实控人变更仅过去一年，家鸿口腔便于2015年12月登陆新三板。之后，家鸿口腔于2017年5月开始上市辅导，于2020年12月报送创业板IPO申报稿。
目前，郑文控制家鸿口腔64.83%的表决权，通过直接和间接的方式持有家鸿口腔40.11%的股份。而创始股东兼前实控人王蓉则只持有家鸿口腔12.94%的股份。
持股情况，数据来源：上会稿
从业绩来看，2018年至2020年以及2021年上半年，家鸿口腔营业收入分别为2.5亿元、3.1亿元、2.97亿元、1.9亿元，归母净利润分别为4170.19万元、4419.6万元、3249.55万元、2869.38万元。2020年，家鸿口腔营业收入同比下降4.2%，归母净利润同比下降29.18%。
对此，家鸿口腔在上会稿中表示，主要原因系受新冠疫情影响和受美元贬值影响。
另外，家鸿口腔预计2021年营业收入为3.95亿元至4.1亿元，同比增长33.08%至38.14%，归母净利润为5200万元至5500万元，同比增长60.02%至69.25%。
对此，家鸿口腔在上会稿中表示，主要原因包括随着新冠疫苗接种率的提高和防疫政策的常态化，市场对公司的产品需求逐步恢复至正常水平。
但即便按最好预测业绩，家鸿口腔2021年和2020年归母净利润的平均值也只有4374.78万元，低于2019年4419.6万元的归母净利润。
