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　　花朵财经原创

　　下一个要爆雷的教培企业会是谁？

　　从三季度罕见巨亏8.91亿元，到连收监管部门关注函，身为“公考第一股”的中公教育，俨然难掩预感不妙的势头。

　　都说宇宙的尽头是考编，但中公教育的股价下跌之势却很难显出尽头。从最高峰时接近2700亿元，到如今缩水至620亿元，围绕中公教育的财报及业务，公司到底有着多少未知的风险？

　　监管部门发出财报真实性质疑

　　随着一纸监管关注函落地，中公教育待解谜团随山就势拔地而起。

　　12月13日晚，中公教育又次收到深交所关注函。根据公告显示，2021年前三季度，公司分别为83.73万、58.75万和25.23万人次提供普通班培训服务，实现收入分别4.52亿元、5.99亿元和4.39亿元，对应单价分别为540元/人次、1020元/人次和1740元/人次。

　　面对公司不同季度普通班单价存在较大差异，深交所要求公司结合2019年和2020年的相关数据，说明不同季度普通班单价存在较大差异的原因及合理性。

　　此外2021年前三季度，公司公务员序列、事业单位序列、教师序列和综合序列普通班的对应单价分别为1593.50元/人次、719.88元/人次、402.74元/人次、和940.28元/人次，分别较2020年变动40%、-7%、87%和19%。

　　深交所对此发出疑惑，2021年度不同序列普通班单价较去年发生较大变动，在省考和教师招录及报名人数大幅下降的情况下，公司公务员序列和教师序列单价大幅增长，对此要求公司说明其中的合理性。

　　深交所还指出，公司在2021年1至9月销售商品提供劳务收到现金37.64亿元，而在1至6月销售商品提供劳务收到现金42.69亿元，对应7至9月销售商品提供劳务净流出现金5.05亿元，请公司核查说明前期预收培训费是否存在虚增的情形。

　　另外自2018年以来公司短期借款增长较大，但同期公司货币资金却十分充裕。2017年至2021年9月底，公司短期借款余额分别为16.07亿元、28.67亿元、39.76亿元和48.44亿元；同期货币资金、定期存款及理财产品等金额合计约为47.01亿元、64.02亿元、89.19亿元和34.20亿元。

　　期间尽管公司表示需要充足资金应对可能的退费，但进一步分析可以发现，2018年至2020年公司货币资金、定期存款及理财产品等金额扣除合同负债(预收款项)后仍大于短期借款金额，分别为27.81亿元、37.68亿元和39.94亿元。深交所因此要求公司详细说明在货币资金充裕的情况下持续大幅新增债务的原因、用途和合理性。

　　综上不难看出，中公教育的财报真实性，似乎受到了监管部门的强烈质疑。

　　大额资金流出颇具蹊跷

　　拆开中公教育的财报盲盒，还可以发现诸多存疑之处。

　　其中在资金充沛的情况下，公司仍大额借款的合理性存疑之时，中公教育的几笔大额资金流出显得实属蹊跷。截至2021年6月末，公司其他非流动资产为37.63亿元，主要包括30.99亿元的预付土地款和5.01亿元的投资款等。

　　据了解，公司于2020年12月以30.05亿元竞拍取得北京市昌平区沙河镇七里渠南北村一国有土地使用权，并拟在该地块上建设公司在线科技研发中心、线上与线下融合教育示范中心、研发与教学人员融合培训中心等。

　　然而值得注意的是，历经二十余年的潜心发展，截至目前，中公教育的固定资产合计也就15.58亿元。如此说来，公司此次大手笔购地、建房的合理性何在？

　　其他应收款方面，中公教育在2020年还出现了一家新面孔“辽宁瀚辉实业有限公司”款项性质为押金及保证金2亿元的其他应收款，占公司年度其他应收款总额约66%。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　但天眼查显示，辽宁瀚辉实业只是一家成立于2019年6月19日的公司，注册资本也仅有2000万元，且实缴资本为零，参保人数也仅有11人。这样一家公司，又是如何撑起2亿元的其他应收款的？

　　从股权结构看，辽宁瀚辉实业主要由刘春立和李旭亮控股，与中公教育并无瓜葛。不过天眼查数据显示，辽宁瀚辉实业披露的联系电话竟与辽宁中公教育科技有限公司的一模一样。

　　豪横分红与对外圈钱不相投合

　　向股东豪横分红，更难掩中公教育资金流出的问题。

　　2017至2019年，中公教育累计现金分红额合计高达32.35亿元，该数值占公司同期三年累计归母净利润比高达320.20%。这也就意味着，中公教育相当于超额分光了前几年的所赚利润。

　　诡异的是，在超额分光利润不久后，2020年11月中公教育随即向证监会提交了非公开发行A股股票的申请文件，拟募集不超过60亿元。其中，约42亿元用于怀柔学习基地建设项目，18亿元用于补充流动资金。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　出乎意料之外，公司不久前才刚以一副丝毫不缺钱的样子豪横分红，但随即却又谋划对外募集补充流动资金，这一举动俨然与此前的分红显得格格不入。因此，这笔募资的合理性何在？

　　一个不可忽视的事实是，公司实际控制人鲁忠芳、李永新持有股份比例合计高达60.59%，且公司总经理王振东还持有公司14.40%的股份。据此不难推算，中公教育此前的分红款项，大部分都流入了这三人的口袋。

　　那么问题来了，从大额分红到不久后又拟对外募资补充流动资金，这是否意味着中公教育已沦为鲁忠芳、李永新、王振东三人的对外资本圈钱平台？

　　12月13日，除了收到深交所的关注函外，中公教育还发布了关于收到《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》的公告，因公司主动要求撤回非公开发行A股股票申报材料，中国证监会决定终止对公司本次非公开发行A股股票行政许可申请的审查。也就是说，公司此前的拟对外募资彻底黄了。

　　值得注意的是，在此次中公教育主动要求撤回非公开发行A股股票申报材料前，2021年8月中公教育曾发布了关于收到《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》的公告。

　　由于公司为本次发行聘请的律师事务所因其为其他公司提供的法律服务而被证监会立案调查，目前尚未最终结案。根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》第二十二条第一款第(三)项的有关规定，证监会中止了对公司本次非公开发行股票的行政许可申请的审查。

　　今年以来，公司总经理王振东也一直在疯狂减持所持股份。2021年6月15日至2021年12月10日，公司总经理王振东已累计减持公司10958.6万股，累计套现金额高达约11亿元。