今世缘合同负债增长36%，全年收入、利润已完成九成，将以不超过67.27元/股进行回购！
来源：五谷财经
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2021-11-01 12:05:31
今年第三季度，江苏省疫情出现反复，投资者十分担心当地白酒企业的销售，但从今世缘最新披露的财报来看，这种担心完全是多余的。
数据显示，2021年前三季度，今世缘实现营业收入接近53.33亿元，同比增幅在27%左右；归属于上市公司股东的净利润约为16.99亿元，同比增长29%以上。
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对此，今世缘方面表示，今年前三季度，公司营业收入和净利润均实现快速增长，高质量发展态势良好。
从产品结构来看，今世缘的产品结构仍在不断优化之中。2021年前三季度，今世缘旗下特A+类产品(含税出厂指导价300元以上产品)实现收入35.41亿元，增长38.4%，占销售总额超66%，占比进一步提升。
据悉，今世缘现阶段的高端化发展，战略重心仍主要放在产品结构调整上，产品结构调整成果的好坏，是评价今世缘当前阶段高端化战略推进成果的主要看点。2019年上半年，今世缘一次性精简了28个区域产品，由此带来了特A+类和特A类产品销量及销售收入比重明显提升，也印证了这一逻辑。
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从区域来看，江苏省内省外市场同步增长，省内市场收入保持双位数扩大，与此同时，省外市场份额也得到了稳步提升。
公告显示，2021年前三季度，今世缘来自省内市场的营业收入约为49.30亿元，占总营收的92.44%，同比增长26.34%；省外市场实现营业收入3.86亿元，占总营收的7.24%，同比增长36.65%左右。
根据市场形势、公司战略目标及2020年经营绩效情况，2021年营业收入目标为59亿元，争取达到66亿元；净利润目标为18亿元，争取完成19亿元。
而前三季度完成营收约占全年目标的90.39%，完成净利润约占全年目标的94.39%，也就是说，今世缘全年收入、利润目标都将超额完成。
值得关注的是，即使是在疫情反复的第三季度，今世缘依然实现14.82亿元的营业收入，同比增长15.76%；归属于上市公司股东的净利润接近3.64亿元，同比增长23.82%左右。
换言之，2021年第三季度，今世缘的业绩依然还是双位数增长态势，且净利润增幅远超收入增幅，说明产品结构优化不仅没有停滞，反而还在前进。
“受省内疫情影响，今世缘第三季度收入增速环比第二季度回落，推测主要系疫情下公司开票较为保守；我们估测，第三季度国缘V系收入延续高双位数增幅，国缘四开收入同增20%左右；疫情管制之下，淮安大区保持韧性，苏中、淮海、省外疫情之下增速有回落但仍维持双位数增幅。”国泰君安在研报中指出，今世缘期内被动收缩省内费用投放，盈利能力上行驱动2021年第三季度利润增速略超预期。
除了收入、利润双位数增长，2021年前三季度今世缘经营活动产生的现金流量净额接近18.71亿元，同比增幅在187%以上，其中第三季度实现7.1亿元，而上半年约为11.61亿元，可见第三季度经营现金流在大幅改善。
对此，今世缘方面表示，经营活动产生的现金流量净额表现突出，主要系业务增长及预收款项增多所致。
另外，今世缘的合同负债也在环比增长，从2021年第二季度末不到6.48亿元升至2021年第三季度末8.61亿元。而2020年第三季度末，今世缘的合同负债约为6.34亿元，相比之下，今年第三季度末合同负债增长36%左右。
无论是横向对比，还是纵向对比，今世缘的合同负债都在增长，可见终端动销未受疫情反复影响，依然良好，且渠道信心较高、打款积极。
对此，国泰君安在研报中表示，今世缘2021年第三季度省内渠道回款较多，叠加期内开票较保守，2021年第三季度末账面合同负债达8.61亿元，处历史高位。
申万宏源证券研究所执行总经理、食品饮料行业首席分析师吕昌则指出，“自2015年以来，国缘系列一直维持双位数增长的良好态势，特A及以上产品占比不断提升，产品结构持续优化。”
吕昌预计，在消费升级和头部集中的大背景下，今世缘未来会不断创新更好的产品、创造更好的成绩，来回馈消费者、合作伙伴和资本市场。
基于稳健的财务指标以及持续优化的产品结构，2021年第三季度，中国银行股份有限公司－招商中证白酒指数分级证券投资基金大举增持今世缘，持股数量从第二季度末4395.5156万股升至第三季度末6112.1606万股，持股比例从第二季度末3.5%达到第三季度末4.87%，位列第二大股东。
10月31日晚间，今世缘发布了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，拟用于实施股权激励计划。公司如未能在股份回购实施完成之后36个月内使用完毕已回购股份，尚未使用的已回购股份将予以注销，具体将依据有关法律法规和政策规定执行。自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月。
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据悉，今世缘拟使用不超过人民币5.18亿元(含)的自有资金，回购股份数量为660万股至770万股，占公司回购前总股本约0.5261%-0.6138%。
本次回购价格不超过人民币67.27元/股(含)，不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。
对此，今世缘方面表示，基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的合理判断，为了维护广大投资者利益，增强投资者对公司的投资信心，同时为促进公司长期健康发展，进一步建立公司、股东、核心骨干员工之间风险共担、利益共享的长效机制，使各方更紧密的合力推进公司的长远发展，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式实施股份回购方案，后续拟用于股权激励计划。
数据显示，2021年前三季度，今世缘实现营业收入接近53.33亿元，同比增幅在27%左右；归属于上市公司股东的净利润约为16.99亿元，同比增长29%以上。
对此，今世缘方面表示，今年前三季度，公司营业收入和净利润均实现快速增长，高质量发展态势良好。
从产品结构来看，今世缘的产品结构仍在不断优化之中。2021年前三季度，今世缘旗下特A+类产品(含税出厂指导价300元以上产品)实现收入35.41亿元，增长38.4%，占销售总额超66%，占比进一步提升。
据悉，今世缘现阶段的高端化发展，战略重心仍主要放在产品结构调整上，产品结构调整成果的好坏，是评价今世缘当前阶段高端化战略推进成果的主要看点。2019年上半年，今世缘一次性精简了28个区域产品，由此带来了特A+类和特A类产品销量及销售收入比重明显提升，也印证了这一逻辑。
从区域来看，江苏省内省外市场同步增长，省内市场收入保持双位数扩大，与此同时，省外市场份额也得到了稳步提升。
公告显示，2021年前三季度，今世缘来自省内市场的营业收入约为49.30亿元，占总营收的92.44%，同比增长26.34%；省外市场实现营业收入3.86亿元，占总营收的7.24%，同比增长36.65%左右。
根据市场形势、公司战略目标及2020年经营绩效情况，2021年营业收入目标为59亿元，争取达到66亿元；净利润目标为18亿元，争取完成19亿元。
而前三季度完成营收约占全年目标的90.39%，完成净利润约占全年目标的94.39%，也就是说，今世缘全年收入、利润目标都将超额完成。
值得关注的是，即使是在疫情反复的第三季度，今世缘依然实现14.82亿元的营业收入，同比增长15.76%；归属于上市公司股东的净利润接近3.64亿元，同比增长23.82%左右。
换言之，2021年第三季度，今世缘的业绩依然还是双位数增长态势，且净利润增幅远超收入增幅，说明产品结构优化不仅没有停滞，反而还在前进。
“受省内疫情影响，今世缘第三季度收入增速环比第二季度回落，推测主要系疫情下公司开票较为保守；我们估测，第三季度国缘V系收入延续高双位数增幅，国缘四开收入同增20%左右；疫情管制之下，淮安大区保持韧性，苏中、淮海、省外疫情之下增速有回落但仍维持双位数增幅。”国泰君安在研报中指出，今世缘期内被动收缩省内费用投放，盈利能力上行驱动2021年第三季度利润增速略超预期。
除了收入、利润双位数增长，2021年前三季度今世缘经营活动产生的现金流量净额接近18.71亿元，同比增幅在187%以上，其中第三季度实现7.1亿元，而上半年约为11.61亿元，可见第三季度经营现金流在大幅改善。
对此，今世缘方面表示，经营活动产生的现金流量净额表现突出，主要系业务增长及预收款项增多所致。
另外，今世缘的合同负债也在环比增长，从2021年第二季度末不到6.48亿元升至2021年第三季度末8.61亿元。而2020年第三季度末，今世缘的合同负债约为6.34亿元，相比之下，今年第三季度末合同负债增长36%左右。
无论是横向对比，还是纵向对比，今世缘的合同负债都在增长，可见终端动销未受疫情反复影响，依然良好，且渠道信心较高、打款积极。
对此，国泰君安在研报中表示，今世缘2021年第三季度省内渠道回款较多，叠加期内开票较保守，2021年第三季度末账面合同负债达8.61亿元，处历史高位。
申万宏源证券研究所执行总经理、食品饮料行业首席分析师吕昌则指出，“自2015年以来，国缘系列一直维持双位数增长的良好态势，特A及以上产品占比不断提升，产品结构持续优化。”
吕昌预计，在消费升级和头部集中的大背景下，今世缘未来会不断创新更好的产品、创造更好的成绩，来回馈消费者、合作伙伴和资本市场。
基于稳健的财务指标以及持续优化的产品结构，2021年第三季度，中国银行股份有限公司－招商中证白酒指数分级证券投资基金大举增持今世缘，持股数量从第二季度末4395.5156万股升至第三季度末6112.1606万股，持股比例从第二季度末3.5%达到第三季度末4.87%，位列第二大股东。
10月31日晚间，今世缘发布了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，拟用于实施股权激励计划。公司如未能在股份回购实施完成之后36个月内使用完毕已回购股份，尚未使用的已回购股份将予以注销，具体将依据有关法律法规和政策规定执行。自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月。
据悉，今世缘拟使用不超过人民币5.18亿元(含)的自有资金，回购股份数量为660万股至770万股，占公司回购前总股本约0.5261%-0.6138%。
本次回购价格不超过人民币67.27元/股(含)，不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。
对此，今世缘方面表示，基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的合理判断，为了维护广大投资者利益，增强投资者对公司的投资信心，同时为促进公司长期健康发展，进一步建立公司、股东、核心骨干员工之间风险共担、利益共享的长效机制，使各方更紧密的合力推进公司的长远发展，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式实施股份回购方案，后续拟用于股权激励计划。
