债务违约来袭，当代置业房屋质量惊现“骨折”
来源：花朵财经
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2021-10-26 21:04:49
从毗邻债务违约边缘，到发生实际性违约，当代置业只用了短短数十日。
10月26日，当代置业发布公告称，一笔于2021年10月25日到期的美元票据，本金及应付利息的还款安排，未能于当日达成。
公司对此声称，是因房地产行业环境以及本集团最近面临的COVID-19疫情等多种因素的不利影响导致预计之外的流动性问题。
然而细细看来，近期房地产市场雷声四起，当代置业今日之危其实早有预感。
债务违约危机四伏
由于深陷流动性危机，当代置业近日在资本市场上发生的事儿十分之多。
公告显示，公司本次发生违约的票据为于2021年10月25日到期的12.85厘美元票据，而上述票据为当代置业于2019年4月25日发行，发行规模在3亿元的美元票据。
在此之前，当代置业曾发布延期偿还该笔债务的公告。10月11日，公司发布公告称，寻求将2021年10月25日到期、票息12.85%的优先票据赎回35%后，剩余部分到期日延长三个月，以改善流动性和现金管理，并避免任何潜在的偿付违约。
这之后，当代置业的恶劣环境，开始接踵而至。10月12日，穆迪将公司的企业家族评级由“B2”下调至“Caa2”，将公司发行债券的高级无抵押评级由“B3”下调至“Caa3”，并将上述评级列入下调观察名单。
面对具有国际影响力的评级机构穆迪调低公司评级，对当代置业负面影响是不言而喻的，毕竟被穆迪下调评级，将意味着企业在公开市场融资难度的进一步加大，以及融资成本的可能性上升，对于已身处火海的当代置业而言，无疑等同火上浇油。
或许是为避免恐慌情绪影响到公司的股价，进而再次影响公司的外部融资环境，当代置业早早宣布了短暂停牌。10月21日，公司发布公告称，已自上午九时起于香港联合交易所有限公司短暂停止买卖，以待刊发一份载有本公司内幕消息的公告。
此前10月8日，当代置业旗下物业上市公司“第一服务控股”也曾宣告短暂停牌，以待根据香港公司收购及合并守则刊发构成本公司的内幕消息公告。自此之后，当代置业酝酿出售物业公司纾困的市场猜测开始传得沸沸扬扬。
踊跃拿地，负债惊人
作为总部位于北京商圈的当代置业，公司成立于2000年，并于2013年在香港联合交易所实现上市。如果按销售额来看，近几年当代置业的成长十分迅速。
2017年-2021年前9月，当代置业销售金额分别为221.9亿元、316.5亿元、392.3亿元、371.5亿元、295.2亿元，同比增速分别为33.92%、42.63%、23.95%、-5.30%、24.61%。与此同时，公司在地产行业中的排名分别为81、75、69、74、69，整体进击趋势了然。
对于当代置业市场地位的不断提升，与公司拿地步伐明显加快息息相关。2017年以来，当代置业一直保持平均每年约300万平方米的土储净增长。即便来到2021年行业危机四起，上半年当代置业土储仍相对去年底净增长约200万平方米。
但这种激进的扩张模式，不仅对公司的利润贡献十分有限，而且由于土储规模上升需大量资金投入，还将公司带入了债务压顶的深渊。2017-2020年，当代置业的归母净利润分别为7.06亿元、5.25亿元、7.31亿元、7.39亿元，整体处于停滞增长状态。
相对而言，激增的债务，所带来的高利息支出，在不断侵蚀当代置业萎靡的利润。2017-2020年，当代置业的负债规模从381.54亿元上升到了709.34亿元。其中，短期借款从52.35亿元上升到了98.09亿元，长期借款从52.84亿元上升到了147.84亿元。
从融资成本来看，当代置业的融资成本也十分惊人。2018-2020年，公司的平均融资成本分别为8.20%、9.90%和9.90%。2018年12月，公司发行的一笔1.5亿美元优先票据，利率甚至高达15.5%，一度创下当时的亚洲纪录。
难以保障的房屋质量
挥金如土过后，在当代置业还没来得及大展拳脚，自家后院就已经着火了，发展至今，随着公司的资金链条逐渐趋紧，并且发生实际性债务违约，当代置业的房屋质量似乎也出现了难以保障的势头。
4月11日，据媒体报道，从西安当代上品湾小区业主处了解到，交房当天他们被告知需要支付5万元(含契税+大修基金+房屋面积差价)，且验房只能带2名家属，不允许验房师进入。与此同时，还有一位56岁业主在维权中，被推搡倒地，致4根肋骨骨折。
而在此之前，项目存在多个问题。比如，承诺人车分流、小区地面0车位，交房前却被告知地面将建1千多个车位；宣传时称楼道公共精装修，实际却仅是白墙；此外，房子公摊面积高达34%左右；开发商隐瞒小区旁边公墓，说是建公园坟地却未迁走。而该楼盘2020年底曾因虚假宣传被罚款7万余元。
无独有偶，同样位于西安的当代宏府项目也曾出现三番五次推迟交房，且网上一直有资金断裂停工的消息，业主到售楼部讨要说法，负责人更当场叫嚣“交不了房”，被指西安最牛开发商。
知乎上，还有号称是当代嘉宝公园悦的业主指出，小区绿化也烂得一比。在360问答上有个问题，当代置业的房子好不好？网友的吐槽，可谓颇为精彩。
有网友直呼：“当代的房子墙体薄，隔音差，过个夫妻生活，楼上楼下都听得见。照例也从来不做防水，房屋墙面瓷砖起包，维修组是一拖再拖，拖到保修期过了就可以不管了。”
从全国百强房企混到现在，看样子当代置业也并不冤。然而，当公司资金链逐渐陷入困境，随之房屋质量问题又迎面而来，或许也是时候警惕当代置业暗藏的巨大风险了。
10月26日，当代置业发布公告称，一笔于2021年10月25日到期的美元票据，本金及应付利息的还款安排，未能于当日达成。
公司对此声称，是因房地产行业环境以及本集团最近面临的COVID-19疫情等多种因素的不利影响导致预计之外的流动性问题。
然而细细看来，近期房地产市场雷声四起，当代置业今日之危其实早有预感。
债务违约危机四伏
由于深陷流动性危机，当代置业近日在资本市场上发生的事儿十分之多。
公告显示，公司本次发生违约的票据为于2021年10月25日到期的12.85厘美元票据，而上述票据为当代置业于2019年4月25日发行，发行规模在3亿元的美元票据。
在此之前，当代置业曾发布延期偿还该笔债务的公告。10月11日，公司发布公告称，寻求将2021年10月25日到期、票息12.85%的优先票据赎回35%后，剩余部分到期日延长三个月，以改善流动性和现金管理，并避免任何潜在的偿付违约。
这之后，当代置业的恶劣环境，开始接踵而至。10月12日，穆迪将公司的企业家族评级由“B2”下调至“Caa2”，将公司发行债券的高级无抵押评级由“B3”下调至“Caa3”，并将上述评级列入下调观察名单。
面对具有国际影响力的评级机构穆迪调低公司评级，对当代置业负面影响是不言而喻的，毕竟被穆迪下调评级，将意味着企业在公开市场融资难度的进一步加大，以及融资成本的可能性上升，对于已身处火海的当代置业而言，无疑等同火上浇油。
或许是为避免恐慌情绪影响到公司的股价，进而再次影响公司的外部融资环境，当代置业早早宣布了短暂停牌。10月21日，公司发布公告称，已自上午九时起于香港联合交易所有限公司短暂停止买卖，以待刊发一份载有本公司内幕消息的公告。
此前10月8日，当代置业旗下物业上市公司“第一服务控股”也曾宣告短暂停牌，以待根据香港公司收购及合并守则刊发构成本公司的内幕消息公告。自此之后，当代置业酝酿出售物业公司纾困的市场猜测开始传得沸沸扬扬。
踊跃拿地，负债惊人
作为总部位于北京商圈的当代置业，公司成立于2000年，并于2013年在香港联合交易所实现上市。如果按销售额来看，近几年当代置业的成长十分迅速。
2017年-2021年前9月，当代置业销售金额分别为221.9亿元、316.5亿元、392.3亿元、371.5亿元、295.2亿元，同比增速分别为33.92%、42.63%、23.95%、-5.30%、24.61%。与此同时，公司在地产行业中的排名分别为81、75、69、74、69，整体进击趋势了然。
对于当代置业市场地位的不断提升，与公司拿地步伐明显加快息息相关。2017年以来，当代置业一直保持平均每年约300万平方米的土储净增长。即便来到2021年行业危机四起，上半年当代置业土储仍相对去年底净增长约200万平方米。
但这种激进的扩张模式，不仅对公司的利润贡献十分有限，而且由于土储规模上升需大量资金投入，还将公司带入了债务压顶的深渊。2017-2020年，当代置业的归母净利润分别为7.06亿元、5.25亿元、7.31亿元、7.39亿元，整体处于停滞增长状态。
相对而言，激增的债务，所带来的高利息支出，在不断侵蚀当代置业萎靡的利润。2017-2020年，当代置业的负债规模从381.54亿元上升到了709.34亿元。其中，短期借款从52.35亿元上升到了98.09亿元，长期借款从52.84亿元上升到了147.84亿元。
从融资成本来看，当代置业的融资成本也十分惊人。2018-2020年，公司的平均融资成本分别为8.20%、9.90%和9.90%。2018年12月，公司发行的一笔1.5亿美元优先票据，利率甚至高达15.5%，一度创下当时的亚洲纪录。
难以保障的房屋质量
挥金如土过后，在当代置业还没来得及大展拳脚，自家后院就已经着火了，发展至今，随着公司的资金链条逐渐趋紧，并且发生实际性债务违约，当代置业的房屋质量似乎也出现了难以保障的势头。
4月11日，据媒体报道，从西安当代上品湾小区业主处了解到，交房当天他们被告知需要支付5万元(含契税+大修基金+房屋面积差价)，且验房只能带2名家属，不允许验房师进入。与此同时，还有一位56岁业主在维权中，被推搡倒地，致4根肋骨骨折。
而在此之前，项目存在多个问题。比如，承诺人车分流、小区地面0车位，交房前却被告知地面将建1千多个车位；宣传时称楼道公共精装修，实际却仅是白墙；此外，房子公摊面积高达34%左右；开发商隐瞒小区旁边公墓，说是建公园坟地却未迁走。而该楼盘2020年底曾因虚假宣传被罚款7万余元。
无独有偶，同样位于西安的当代宏府项目也曾出现三番五次推迟交房，且网上一直有资金断裂停工的消息，业主到售楼部讨要说法，负责人更当场叫嚣“交不了房”，被指西安最牛开发商。
知乎上，还有号称是当代嘉宝公园悦的业主指出，小区绿化也烂得一比。在360问答上有个问题，当代置业的房子好不好？网友的吐槽，可谓颇为精彩。
有网友直呼：“当代的房子墙体薄，隔音差，过个夫妻生活，楼上楼下都听得见。照例也从来不做防水，房屋墙面瓷砖起包，维修组是一拖再拖，拖到保修期过了就可以不管了。”
从全国百强房企混到现在，看样子当代置业也并不冤。然而，当公司资金链逐渐陷入困境，随之房屋质量问题又迎面而来，或许也是时候警惕当代置业暗藏的巨大风险了。
