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恒瑞医药成韭菜地狱：Q3营销费69.96亿转型路漫漫 唯一“好消息”：高瓴资本也被套了

来源：国际投行研究报告 • 2021-10-20 12:17:23
医药的逻辑变了！

读一下以前的医药一哥恒瑞医药Q3报告就能闻出味道。而对于韭菜投资者来说，恒瑞医药就是地狱一般的存在。

Q3，恒瑞医药营业收入下降了14.84%，净利润下降了3.57%，随时集采、反腐败、鼓励创新等措施的落实，医药行业的逻辑已经开始改变。

此前，市场就一直在传，随着集采的开展，医药代表这个职业已经开始消失，恒瑞也被传已经开始大规模裁员，不过，从Q3的数据看，Q3支付给职工的现金达到51亿比去年同期的38亿大增34%，所以，恒瑞医药裁员的刀子恐怕还未落地。

再从销售费用看,Q3销售费用为69.95亿，去年同期为69.07亿，大家都明白这是什么费用。说明恒瑞制药的转型之路还非常漫长。

事实上，中国的医药企业就是在特殊历史时期的鬼一样的存在，全世界都没有。发达国家的医药企业以创新药为主，通过巨大的研发投入获得专利产品再获得巨额回报，但中国医药企业一直以仿制药为主，同质化的药品只能通过贿赂医生给医药回扣等方法用销售手段获得高额的销售利益，后果就是药品越来越贵，越来越多医生卷入贿赂案。而现在，国家痛定思痛，已经决心通过集采等方法降低这些药品的价格，而通过严打贿赂，逼迫医药行业转型。

对于医药企业来说这个转型是一个过程，在这个过程中，医药行业正在寻找新的逻辑和估值体系！

营业收入跌幅比较大

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裁员风波

此前，一份流传的恒瑞董事长孙飘扬的会议纪要就明确了恒瑞制药进行人员调整的思路。
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支付给职工的现金增加了34%

因为没有具体的人员等的数据，所以根据这个支付工资的数据推测，恒瑞制药减少医药代表的过程并不是很快。
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销售费用增加9亿研发费用增家8亿

大家都清楚，销售费用就是什么学术推广的花式贿赂医生等的钱。恒瑞医药Q3数据并没有降低。

而Q3的研发费用达到41亿，比去年同期的33亿增加了8亿，说明公司确实在新药开发上开始投入。

但比较销售费用和研发，恒瑞制药的转型才刚刚开始，起码，目前，现在，今天，恒瑞制药的传统逻辑已经被颠覆。
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股价一直跌还没看到地狱底部

随时医药投资逻辑的颠覆，恒瑞医药的股价一直在跌，和高峰的97.22比，已经跌了49%，堪称惨烈。

不过，恒瑞制药的新的逻辑并未形成，so，地狱在哪里，并不能看清楚，抄底的同学要三思。
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又增加了10.9万韭菜

Q3数据显示，在下跌过程中，不断有韭菜抄底。去年年底恒瑞医药只有28.2万的股东，现在居然已经有71.9万，增加了247%，而从Q2到Q3又增加了10.0万韭菜。

在凌通社看来，中国独特的韭菜问题已经成为阻滞中国资本市场发展的巨大因素。机构和各路神仙分析师的工作似乎就是和韭菜做对手，而韭菜就每天看着股票涨跌骂人。工作也没人好好做了。。。。
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高瓴被套是唯一”好消息“

对于韭菜来说，唯一的”好消息“是虽然自己被套了，以前神一样的高瓴资本也被套了。

2021年中报显示，高瓴资本买入4046万股恒瑞医药共耗资27.5亿，买入平均价约为67元。此前，高瓴资本也在格力被套。充分说明中国股市不是人玩的。。。。牛来牛倒，鬼来鬼死
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