新氧经营业务单一、严重依赖营销支出、面临从严监管

新氧不得不面对烧钱换流量难以为继、行业自身的沉疴旧病、行业监管趋严等难题。

前不久,新氧公布其截至2021年6月30日的第二季度财务业绩。

财报显示,新氧二季度实现总收入4.518亿元人民币;非美国通用会计准则下,净利润达7370万元,同比增长145.2%。

二季度营收较上年同期增长 37.7%,这显然超出了市场预期。

不过,如此业绩表现并没有很好地提振新氧的股价。截至9月21日,新氧股价继续下跌至4.22美元/股,较最高点的22.80美元,跌去80%。

究其原因,新氧二季度的营收增长,是相较于去年疫情期间的业务基本停滞而言。如果与其疫情前的季度营收作比较,新氧二季度营收同比大幅下滑80%-90%。

除了疫情的负面影响,新氧不得不面对烧钱换流量难以为继、行业自身的沉疴旧病、行业监管趋严等难题。

【经营业务较为单一】

资料显示,新氧的主要营收模式可以简单概括为从医美服务提供商抽取广告费、以及从医美交易中抽取佣金,即信息服务收入和预约服务收入。

数据显示,2021年二季度,新氧营收为4.52亿元,其中信息服务收入3.61亿元,占比约79.87%,同比增长53.81%。

2018年-2020年,新氧信息服务收入分别为4.15亿元、8.33亿元、9.62亿元,占比分别为67.3%、72.4%、74.3%,占比逐步升高。

信息服务收入相对而言较为安全稳妥,这类收入占比较高,预示着新氧将面临较小的经营风险。

不过,新氧的预订服务收入占比呈下降趋势。2018-2020年,其预订服务收入为2.02亿元、3.18亿元、3.33亿元,占比为32.7%、27.6%、25.7%。到了2021年第二季度比例继续下滑20.17%至9110万元。

预订服务收入下降,说明新氧的用户成单量在下降。

数据显示,2019年、2020年两年时间,新氧月活跃用户同比增长均超过100%。

但进入2021年以后,新氧月活开始下滑,第一季度为840万,较上一季度环比下跌5.6%。

而在付费用户领域,新氧的增长速度也开始下降,2018年-2019年增长率为50.7%,而2019年-2020年其增长率降到34.5%。

这并不是一个好的现象。医美机构之所以要在新氧平台投放费用,看中的正是新氧的引流作用和最终的合作促成。而用户量的下降,最终将反噬新氧的信息服务收入。

【严重依赖营销费用支出】

而为了增加用户、保持营收增长,新氧能够依靠的也是营销费用。

数据显示,2018年-2020年及2021年一季度,新氧的营销费用分别为3.06亿元、4.70亿元、7.26亿元、2.42亿元,同比增速分别为140.94%、53.59%、54.47%和122.02%;同期销售费用占总营收比例分别为49.63%、40.81%、56.09%和67.39%。

由此可以看出,新氧高企的销售与营销费用一直是其营收的“软肋”。

而在二季度,新氧的利润出现回升,很重要的一个原因就是,其销售和营销费用的降低。数据显示,二季度新氧的销售与营销费用为2.07亿元,相较于一季度的2.42亿元环比下降15%。

而在二季度,新氧的营业收入为4.52亿元,2.07亿元的营销费用,占其总营收的比例只有46%,出现大幅下滑。

但是,在医美行业产业链中,上游供应链生产商往往占据利润高地,其毛利率平均在50%-90%的范围内,净利润率在20-50%之间。而中游代理经销商以及下游美容机构,由于受上游供应链的挤压,利润水平都不高。像代理经销商,平均毛利率在20%-35%之间,净利率水平在5-15%之间;而美容机构的毛利率在40%-70%之间,净利率更是仅有10%左右。

而新氧的主营业务,主要集中于产业链下游的撮合交易,因此其利润水平并不高。

也就是说,如果新氧不依靠营销费用的大量投入而做大营收,由于其利润水平不高,最终的利润也会受到影响;但大量的营销费用支出,同样也会削弱其盈利水平。

这正是新氧要面临的另一个艰难的选择。

【行业监管从严】

除此之外,新氧还要面临行业监管的重拳出击。

今年5月,33岁的杭州网红小冉在华颜医疗美容医院进行了抽脂手术,因为手术原因,两个月之后离开了这个世界。

而这个华颜医疗美容医院旗下的华颜口腔,早在2018年就已入驻新氧平台,还曾被认证为安心购和正品联盟等。医疗事故发生之后,新氧连夜将该医美机构下架。

由此可见,新氧所处的医美行业,在迅速发展的过程中,已经成了恶性医疗事件的重灾区。

而面对乱象频出的医美市场,监管重拳正在出击。

6月,国家卫健委等八部门发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》。8月,市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南(征求意见稿)》,严厉打击制造“容貌焦虑”等十大医美乱象。

首次影响,医美板块上市公司的股价随即应声下跌。自6月以来,医美概念指数已经下跌超20%。而新氧同样未能幸免,股价也遭遇重创。

试想一下,上述监管政策的出台,必然会使得新氧平台上的医美广告投放受到限制。而由于新氧的营收又依赖于包含广告费用在内的信息服务收入,这势必将严重影响到新氧的经营业绩。

在监管部门加大力度整治医美乱象、打击违规医美业务的情况下,新氧如何应对,还有待观察。